20231215-新湖期货-新湖能化LPG周报_12页_5mb

新湘期货行情总结报告

核心内容概述

本报告主要分析丙烷（PG）及衍生品市场基本面、价格走势、价差变化及国际供需情况，为投资者提供市场动态与操作建议。

---

基本面现状

• 供应端：炼厂产量小幅下降0.24%，进口量减少2.6万吨，降幅6.2%。
• 需求端：
  • 炼厂检修陆续结束，导致醚后碳四供应增加，醚后碳四价格下降50元/吨。
  • 烷基化利润维持正值，开工率上升0.48%。
  • 山东天安化工20万吨/年烯烃异构联产MTBE装置停工检修，MTBE开工率下降0.76%。
  • 江苏瑞恒60万吨PDH装置恢复开车，斯尔邦提升负荷，PDH开工率小幅回升。
• 库存情况：
  • 本周码头库存除华南地区小幅上涨外，其他地区均下降。
  • 由于天气影响，交通不畅，炼厂库存小幅增加。
• 基本面：整体处于紧平衡状态，下周到港量将大幅增加，基本面有望转为宽松，短期PG盘面上行空间有限。

---

价格与价差分析

期现货价格及基差

• PG远期曲线显示内外价差收窄50元/吨。
• 华南地区进口利润仍为正值，但内外价差波动较小。
• 价差趋势：
  • 山东民用气与醚后碳四基差走弱。
  • 华东与华南民用气基差走强。

跨品种价差

• MOPJ和LNG的替代性不经济。
• 二甲醚替代经济性较强，对丙烷需求有一定支撑。

---

国际市场情况

• 美国丙烷：
  • 12月8日当周供应增加20%，出口量维持高位。
  • 美国丙烷CFR（巴拿马）价格季节性波动，到岸成本季节性变化。
• 国际运输：
  • 巴拿马航线改道后，到船集中，本月增加7万吨。
  • 中东至远东运费季节性波动，对进口成本产生影响。

---

供应端分析

• 炼厂开工率：常减压开工率回升1.4%。
• 外放量：12月份预计增加11万吨，供应增加约18万吨。
• 国内商品量：国内液化气商品量季节性波动，外放量与进口量均有所变化。
• 主要炼厂：
  • 山东气分开工率季节性波动。
  • 多家PDH装置恢复开车，如江苏瑞恒、海伟石化、天津渤化等。

---

下游利润及开工情况

• PDH装置：
  • 装置利润修复，开工率小幅增加1.63%。
  • 海伟石化和天津渤化共计110万吨/年的PDH装置有开车计划，推动化工需求增加。
• 烷基化装置：
  • 利润较好，装置负荷触底反弹。
• MTBE装置：
  • 山东天安化工装置停工检修，开工率下降0.76%，但需求依然可观。

---

历史数据对比

年份	外放量（万吨）	进口量（万吨）	库存变动（万吨）	化工需求量（万吨）	表观燃烧需求量（万吨）	出口量（万吨）	总计
2022	2664	2640	——	3042	——	83	——
2023	2814	3125	——	3283	2499	80	——

• 2023年外放量和进口量均较2022年有所增长。
• 化工需求量增加，表观燃烧需求量波动较大。

---

操作建议

• 短期趋势：PG盘面上行空间有限，需关注仓单注册情况。
• 关注点：下周到港量集中，基本面将转为宽松，建议谨慎对待多头操作。
• 风险提示：注意天气对运输及库存的影响，关注炼厂检修进度及PDH装置开工率变化。

---

数据来源

• 同花顺
• 新湖期货研究所
• 卓创资讯

---

撰写信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 联系方式：17824821057
• 审核人：李明玉

---

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和调研信息，新湖期货不对报告内容的准确性或完整性负责。投资者应独立判断，谨慎决策。未经授权，禁止翻版、复制或发布。