20230326-广发期货-甲醇期货周报_基本面边际变化有限_甲醇震荡为主_31页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇期货市场近期走势及基本面情况，指出当前甲醇市场整体处于震荡状态，基本面变化有限，短期支撑尚存，但中长期面临压力。报告涵盖了甲醇产业链、进出口情况、库存数据及市场策略等方面。

主要观点

• 甲醇基本面：煤价仍处于弱势，煤制甲醇利润接近盈亏线边缘，MTO装置运行承压，整体基本面偏中性。
• 市场策略：短期建议观望为主，激进者可尝试短多；上月策略为逢高试空05合约。
• 供需分析：供应端部分装置春检，开工率环比上升，但同比仍有下降。需求端基本稳定，MTO装置重启带来一定支撑。
• 库存情况：港口库存偏低，但环比略有上升，进口增量尚未明显兑现。内陆库存处于正常水平，但贸易商和下游采购态度谨慎。
• 利润情况：煤制甲醇亏损缩小，但仍未盈利；天然气和焦炉气制甲醇利润不佳，传统下游利润分化，MTO仍处于亏损状态。

关键信息

原料

• 煤价：偏弱运行，接近盈亏线边缘，煤价对甲醇仍有支撑。
• 煤炭风险：需关注日耗高位及水电供应不足风险。
• 天然气：海外TTF价格偏弱，欧洲库容率偏高，去化缓慢，影响有限。

供应

• 国内开工率：截至3月23日，整体开工负荷为69.86%，环比上涨1.37%，同比下跌3.10%。
• 西北开工率：78.24%，环比上涨1.62%，同比下跌6.91%。

需求

• 传统下游：加权开工率47.34%，环比基本持平，同比矛盾有限。
• MTO装置：负荷有所提升，部分装置重启，对港口需求支撑尚可。中长期看，MTO行业利润承压，因烯烃产能投放及部分装置可能使用单体替代甲醇。

进出口

• 伊朗装置：多套处于提负荷或高负荷运行，Kaveh装置计划近期重启。
• 海外开工率：64.65%，同比低7.22个百分点。
• 进口利润：当前太仓进口利润处于盈亏线边缘，理论进口窗口关闭。
• 进口数据：2023年1月进口90.01万吨，环比下跌6.95%；2月进口102.03万吨，环比上涨13.36%；累计进口192.04万吨，同比增长17.92%。

甲醇装置动态

检修情况

• 青海桂鲁：甲醇装置停车，恢复时间待定。
• 青海中浩：甲醇装置计划3月底重启。
• 大唐多伦：装置恢复运行，基本正常。
• 内蒙古久泰：甲醇装置停车，恢复待定。
• 中原大化：甲醇装置已重启，预计3月25日产出产品。

运行情况

• 神华宁夏煤业：甲醇装置正常运行，烯烃装置停车。
• 宁夏宝丰：甲醇和烯烃装置正常运行。
• 兖矿国焦：甲醇装置计划4月中下检修20天。
• 宁波富德：甲醇装置停车，预计检修10天。
• 浙江兴兴：生产平稳，检修计划推迟。

甲醇库存情况

• 沿海库存：73.66万吨，环比上涨1.26万吨，涨幅1.74%，同比下降11.04%。
• 可流通货源：预估23.3万吨附近。
• 内陆库存：主产区样本企业库存天数降至8.13天，环比下降0.11天，同比处于近五年正常水平。
• 港口库存：维持较强基差运行，下周外轮到货预计缩量，库存可能下降。
• 进口预期：伊朗装置回归的进口量尚未明显兑现，短期内进口增量有限。

结论

综上所述，甲醇市场短期内以震荡为主，基本面变化有限，供应端压力不大，需求端支撑尚可，但中长期来看，MTO行业利润承压，煤价及天然气价格波动可能影响甲醇走势。建议投资者保持谨慎，短期可考虑短多策略，长期需关注产能投放及原料替代趋势。