20221102-开源证券-永新光学-603297.SH-公司信息更新报告_业绩保持稳定_积极推进显微镜国产化和高端化_4页_712kb

报告摘要

永新光学（603297.SH）在2022年三季度业绩保持稳定，公司持续推进显微镜产品的国产化和高端化进程。尽管受宏观经济形势和下游需求减弱影响，公司营收略有下降，但净利润和扣非净利润均实现增长，体现出较强的盈利能力与经营效率。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展潜力较大。

业绩表现：
- 2022Q3营业收入为1.96亿元，同比减少7.86%；
- 归母净利润为0.62亿元，同比增长15.06%；
- 2022年前三季度营业收入为6.08亿元，同比增长4.61%；
- 归母净利润为1.99亿元，同比下降8.72%；
- 扣非归母净利润为1.61亿元，同比增长30.64%。
财务状况：
- 毛利率为43.0%，同比略有下降，但环比提升；
- 销售费用率保持稳定，管理费用率和研发费用率有所波动，但整体呈现下降趋势；
- 经营效率有所提升，现金流状况良好，尤其是2022年经营活动现金流显著增加；
- 资产负债率稳步下降，公司财务结构趋于稳健。
盈利预测：
- 2022/2023/2024年归母净利润预计为2.35/3.11/3.98亿元，EPS分别为2.13/2.81/3.60元；
- 当前股价对应PE为46.3/35.0/27.3倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利增长的预期。
业务展望：
- 显微镜国产化与高端化：公司高端显微镜持续突破创新，已实现量产并销往国内外，受益于国家政策支持，国产替代空间广阔；
- 条码扫描与机器视觉：受疫情和需求影响，增速不及预期，但预计2023年将有所回升；
- 激光雷达：公司已与多家企业合作，预计2023年上半年开始快速放量，成为新的增长点。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	576	795	895	1225	1657
归母净利润	162	261	235	311	398
EPS（摊薄）	1.46	2.37	2.13	2.81	3.60
P/E	67.3	41.6	46.3	35.0	27.3

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	42.1	42.8	43.3	44.4	44.5
净利率	28.1	32.8	26.2	25.4	24.0
ROE	12.8	17.7	14.6	16.7	18.2
ROIC	11.6	16.3	13.2	14.0	14.7
P/B	8.6	7.4	6.8	5.9	5.0
EV/EBITDA	53.6	32.6	35.7	26.7	20.0