20210923-山西证券-每日点评_板块轮动持续_关注半导体板块_3页_604kb

策略总结：2021年9月23日

核心内容

2021年9月23日，A股市场整体呈现横盘震荡态势，成交量有所回升，达到13214.77亿元，较前一交易日增长14.65%。北向资金净流出43.09亿元，显示外资对市场信心有所波动。主要指数小幅上涨，其中上证综合指数上涨0.38%，沪深300上涨0.65%，深证成份指数和中小板指均上涨0.77%，创业板指上涨0.57%。部分行业指数涨幅明显，如国防军工（2.88%）、轻工制造（2.81%）和农林牧渔（2.41%），而化工（-2.03%）、采掘（-1.55%）和休闲服务（-0.55%）等板块则出现下跌。

主要观点

市场回顾

• 整体表现：两市收涨，但北向资金流出，显示外资情绪偏谨慎。
• 成交量：市场活跃度回升，交易热情依然较高。
• 板块轮动：市场板块轮动持续，各板块波动率处于历史高位，结构性行情有所缓解。

市场焦点

• 美联储政策：美联储维持利率不变，但释放出将“很快”开始缩减资产购买规模的信号，市场预期加息节奏加快。
• 政策影响：点阵图显示，预计2022年至少加息1次的人数增加，加息预期升温。
• 鲍威尔讲话：强调缩减购债不等于加息信号，但结束缩减后加息条件将趋于成熟。

策略建议

• 半导体板块：当前板块市值回落至负二倍标准差之下，盈利预期快速提升，长期增长逻辑强，建议关注。
• 医药生物板块：处于筑底阶段，基本面支撑仍存，预计在消费复苏时迎来中期反弹，重点关注创新药和消费医疗。
• 军工板块：继续关注，受益于军费稳定增长和国防现代化政策，装备升级与国产替代将推动板块表现。

关键信息

数据来源

• WIND，山西证券研究所

投资组合表现

• 自年初至9月17日，组合净值为1.265251，沪市300指数净值为0.883632。
• 今年以来组合超额收益为38.1619%，最新一周超额收益为2.514%。

投资评级

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%至+5%之间）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 抱团标的业绩不达预期
• 政策扶持不及预期
• 中美外交关系恶化
• 大宗商品价格过快上涨带来的监管风险
• 持续通胀对美联储货币政策预期的影响

分析师承诺

• 承诺以独立、客观的态度进行研究，不因报告内容获取任何利益。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成投资建议，使用需谨慎。
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投资建议

• 短期策略：关注半导体板块的介入机会，同时留意消费复苏带来的医药板块反弹。
• 中长期策略：持续关注军工板块，受益于政策支持和行业需求端高景气。
• 风险控制：注意大宗商品价格波动和美联储政策变化对市场的影响。

联系方式

• 策略分析师：麻文宇 CFA
  执业登记编码：S0760516070001
  电话：010-83496336
  邮箱：mawenyu@sxzq.com

• 策略研究助理：翟子超 FRMCFA
  电话：13681033618
  邮箱：zhaizichao@sxzq.com

山西证券研究所地址

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