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永泰运 (001228.SZ) 个股投资评级总结

核心内容

永泰运（001228.SZ）是一家专注于化工物流供应链服务的企业，近期发布2022年三季报，显示出强劲的业绩增长。公司凭借在化工物流行业的全产业链布局、品牌优势及“运化工”平台的高效协同能力，成功应对上海疫情带来的物流挑战，同时受益于美元升值带来的汇兑收益，推动了公司业绩的显著提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年第三季度营业收入为7.56亿元，同比增长24.3%；归母净利润达1.07亿元，同比增长115.8%；扣非归母净利润增长157.4%。前三季度ROE同比增加1.8%，业绩延续高速增长态势。
• 业务协同与市场拓展：公司通过运化工平台，协同各口岸的物流团队、仓储资源和运力资源，有效满足客户需求并开拓新客户。宁波港和青岛港业务增长显著。
• 美元升值带来的汇兑收益：2022年4月以来，美元对人民币升值5.68%，公司部分业务涉及美元结算，带来额外收益。
• 政府补贴助力业绩：2022年6月，公司及下属子公司获得政府专项资金扶持，计入当期损益，进一步提升盈利能力。
• 跨境物流市场前景广阔：中国已成为全球最大的化工品市场，2022年上半年化工品进出口总额达2605.2亿美元，同比增长22.6%。公司通过收购天津瀚诺威，完善了其在环渤海地区的物流服务能力。

关键信息

股价与市值数据

• 52周内高：73.05元
• 52周内低：36.55元
• 总市值：5979.49亿元
• 流通市值：1495.09亿元
• 总股本：103.86亿股
• 已流通股本：25.97亿股
• 限售股：77.89亿股

财务预测（单位：百万元）

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司具备全链条跨境化工物流服务能力，拥有稀缺的危化仓储资源，且受益于美元升值和政府补贴，盈利能力有望持续提升。预计2022-2024年EPS分别为3.28、4.36、5.59元/股，盈利增长显著。

风险提示

• 疫情反复及国际贸易环境风险：可能影响物流业务的正常开展。
• 运输安全风险：危化品运输存在一定的安全风险。

估值分析

• P/B：从8.3下降至2.6
• EV/EBITDA：从203.5下降至35.6
• 估值水平持续走低，反映市场对公司未来增长预期的提升。

投资评级说明

• 推荐：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
• 谨慎推荐：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下。

公司背景

中邮证券有限责任公司是经中国证监会批准设立的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问等，分支机构遍布全国多个省市。

业务亮点

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，全面实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：以自有资金及筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供专业的投资建议与分析。
• 基金销售与资产管理业务：代理发售各类基金产品，开展证券资产管理服务。
• 财务顾问与承销业务：提供财务顾问及证券承销与保荐服务。

总结

永泰运在2022年三季报中表现出色，业绩增长超出市场预期。公司通过高效的协同能力和资源整合，有效应对了疫情带来的挑战，并受益于美元升值和政府补贴。未来，公司有望凭借其在跨境危化品物流领域的优势，进一步拓展市场空间，提升盈利能力。尽管存在疫情反复及运输安全等风险，但公司具备较强的综合竞争力，盈利增长预期明确，因此给予“推荐”评级。