20180717-中泰证券-钢铁行业6月数据点评_地产支撑需求再次印证_5页_835kb

钢铁行业6月数据点评总结

核心内容

本报告对2018年6月钢铁行业运行数据进行分析，重点指出地产需求回暖对行业支撑作用显著，同时关注环保限产、出口、铁矿石进口等关键因素对市场的影响。整体观点为增持，认为钢铁行业具备一定的盈利持续性与修复空间。

主要观点

1. 钢铁行业需求持续回暖

• 6月粗钢产量：8020万吨，同比增长 7.5%，日均产量 267.3万吨。
• 1-6月粗钢产量：45116万吨，同比增长 6.0%。
• 6月生铁产量：6588万吨，同比增长 3.8%。
• 1-6月生铁产量：37280万吨，同比增长 0.5%。
• 6月钢材产量：9551万吨，同比增长 7.2%。
• 1-6月钢材产量：53085万吨，同比增长 6.0%。

6月表观消费量增长至 10.0% 的高位，显示实际需求较为旺盛。地产领域销售、新开工及土地购置费用均出现上行，成为主要支撑力量。

2. 出口延续回暖趋势

• 6月钢材出口量：694.4万吨，同比增长 2.0%，创年内新高。
• 1-6月钢材出口量：3542.6万吨，同比下降 13.2%。

尽管中美贸易摩擦对出口有一定影响，但我国对美出口比例较低，因此未对整体出口造成明显冲击。高炉钢的成本优势仍有助于出口，但若环保限产进一步加强，可能影响出口意愿。

3. 铁矿石进口短暂回落

• 6月铁矿石进口量：8324.2万吨，同比下降 12.1%。
• 1-6月铁矿石进口量：53069.3万吨，同比下降 1.6%。

6月进口回落主要由于报关节奏调整，且巴西矿山在5月后发运量较高。预计7月进口量将触底回升，供给端压力不减。

关键信息

行业基本面

• 行业总市值：741111.60百万元
• 行业流通市值：650343.90百万元
• 6月表观消费量：同比增长 10.0%，显示需求强劲。

重点公司数据（2018年7月16日收盘价）

后期研判

1. 环保限产扰动加剧

• 唐山限产政策：自7月20日至8月31日，所有烧结机、竖炉限产 50%（脱硝治理的除外），部分区域实行 30% 限产。
• 影响：预计影响当期生铁日产量 10万吨以上，占国内产量的 6% 左右，对供给端形成压制，延长盈利持续性。

2. 地产投资表现强劲

• 1-6月房地产开发投资：小幅回落至 9.7%，但其他地产数据表现亮眼，如房屋新开工面积同比增长 11.8%，商品房销售面积同比增长 3.3%。
• 影响：地产需求回暖对冲基建投资的萎缩，支撑钢铁行业需求。未来地产投资的持续性取决于融资端政策的调整。

3. 板块估值偏低，具备修复空间

• 钢铁板块前期跌幅较大，当前估值处于低位，具备一定的修复空间。
• 推荐标的包括：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份 等。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑：可能导致钢铁需求承压。
• 环保限产不及预期：若限产力度不足，可能影响行业盈利持续性。

投资评级说明

评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。A股以沪深300指数为基准，其他市场以相应指数为基准。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料与实地调研，不构成任何投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行判断并承担相应风险。