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公司点评报告总结 - 计算机行业

核心内容

中科星图（688568.SH）作为国内最早从事数字地球产品研发与产业化的公司，在2020年实现了显著的业绩增长，展现出良好的市场拓展能力和行业应用前景。

主要观点

• 业绩高增长：2020年公司实现营收7.03亿元，同比增长43.55%；归母净利润1.47亿元，同比增长43.31%；扣非后归母净利润1.23亿元，同比增长30.82%。
• 订单量大幅提升：业绩增长得益于国家机构及特种领域体制改革完成，推动重大专项和工程启动，以及公司加强市场拓展和营销体系建设。
• 行业应用广泛：公司数字地球技术已在交通、海洋、应急、生态环境、水利、能源、农业等多个行业取得进展，并具备复制至全国市场的潜力。
• 业务结构优化：特种领域营收4.84亿元，同比增长58.39%；非特种领域营收2.19亿元，同比增长19.11%。在手订单充足，业务发展态势良好。
• 毛利率下降原因：整体毛利率为54.61%，较上年下降4.78pct，主要由于数据采购成本上升，但预计随着行业收入扩大，数据成本影响将减弱。
• 技术优势：公司拥有自主核心技术的GEOVIS数字地球软件平台，形成了“数据+平台+应用”的商业模式，具备较强的可扩展性和市场竞争力。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级，预计2021-2023年EPS分别为1.00/1.38/1.90，对应PE分别为45.6X/32.9X/24.0X，显示公司估值具有吸引力。
• 财务预测：2021-2023年营收预计分别为10.07亿元、13.75亿元、18.27亿元，净利润预计分别为2.19亿元、3.04亿元、4.18亿元，体现出公司良好的增长潜力。

关键信息

• 市场拓展：公司通过完善营销体系、引进专业人才，增强了客户粘性，实现了订单量的大幅提升。
• 行业应用：公司在多个行业实现技术落地，如交通、海洋、应急、农业等，具有广泛的市场空间。
• 财务表现：公司经营现金流稳健，资产负债率较低，资产结构不断优化，股东权益持续增长。
• 盈利预测：预计未来三年公司营收和净利润将保持稳定增长，盈利能力和市场表现有望持续提升。
• 估值分析：当前PE为66.38X，随着业绩增长，PE将逐步下降，投资价值凸显。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险
• 宏观政策不确定性风险

投资建议

• 评级：推荐
• 预期表现：公司有望在未来三年实现持续增长，具备良好的投资前景。
• 推荐理由：公司在国内数字地球行业具有领先地位，技术积累深厚，市场拓展迅速，业务模式成熟，盈利能力和估值水平均具吸引力。

分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，拥有10年证券分析经验，曾任职中银国际证券首席分析师及知名PE机构研究部执行总经理。
• 邹文倩：计算机/科创板团队分析师，复旦大学金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤繇 010-66568479 gengyouyou@ChinaStock.com.cn