20140519-爱建证券-环保周报_中泰尘埃落定_估值差渐弥合_12页_526kb

环保行业周报总结

核心内容

本报告为爱建证券于2014年5月19日发布的环保行业周报，主要分析了环保行业近期的市场表现、政策动态、行业事件及重点上市公司情况，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业表现分化
   上周环保概念板块整体下跌1.02%，跑输大盘1.37个百分点。其中，合同能源管理板块涨幅1.43%，垃圾发电板块涨幅0.07%，是仅有的两个正收益板块。其他如尾气治理、污水处理、PM2.5板块均出现下跌。

2. 估值分化渐趋弥合
   从估值角度看，细分行业估值差异有所缩小。垃圾发电、污水处理板块估值优势明显；尾气治理虽估值偏高，但预测市盈率合理；PM2.5估值下滑，符合预期；合同能源管理估值仍高于行业均值，存在风险。

3. 政策红利释放
   2014年第二季度仍是政策红利释放阶段，环保行业长期趋势仍为“强于大市”。

4. 重点公司推荐
   报告推荐双良节能、桑德环境、三维工程、山大华特、瀚蓝环境五只股票，认为它们在业绩增长和估值合理方面表现突出。

关键信息

行业重要信息

• 靖江水污染事件：事件已妥善处理，恢复供水，但原因尚未公布，引发对城市供水安全的关注。
• 中泰垃圾焚烧发电厂事件：因程序不透明和公众沟通不足，引发居民抗议，最终项目停滞。事件反映出环保项目决策机制的问题。
• 深圳暴雨事件：城市排水系统建设滞后，深圳排水管道仅按1年1遇标准建设，无法应对极端天气，凸显城市基础设施建设的紧迫性。

重点上市公司公告

市场表现

• 环保概念板块市盈率31.29倍，高于全部A股（11.14倍）。
• 个股表现：宝莫股份、安控科技、桑德环境、永清环保、华光股份涨幅均超过5%。

投资建议

• 推荐五只股票：双良节能（600481）、桑德环境（000826）、三维工程（002469）、山大华特（000915）、瀚蓝环境（600323）。
• 继续看好市场化领域，如垃圾发电、合同能源管理、工业节能、净水器等，以及政府购买推动的环境检测仪器企业。

风险提示

• 政策风险：政策推进和落地不及预期可能对行业造成影响。
• IPO风险：IPO再度放开可能带来系统性冲击。
• 市场风险：部分细分行业估值仍存在风险，尤其是合同能源管理板块。

估值对比（截至2014年5月19日）

总结

环保行业在2014年5月面临政策与市场双重因素的影响，行业表现分化，但估值趋于合理。重点公司如双良节能、桑德环境、三维工程、山大华特和瀚蓝环境在业绩增长和估值方面表现较好，值得重点关注。然而，行业仍需关注政策推进、公众参与机制及市场风险，尤其是合同能源管理板块的估值风险。整体来看，环保行业在政策红利释放的背景下，具备长期投资价值。