20170618-光大证券-纺织和服装行业周报_5月百家重点零售企业_限额以上企业服装零售额均同比提速_21页_3mb

报告摘要

5月纺织服装行业总结

核心内容概览

2017年5月，全国百家重点零售企业及限额以上企业服装零售额均实现同比提速，反映出消费市场的回暖迹象。全国百家重点零售企业零售额同比增长5.3%，增速同比提升11.4个百分点；其中服装类零售额同比增长8.4%，增速同比提升15.6个百分点。限额以上企业商品零售额同比增长9.2%，增速同比提升2.7个百分点，服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长8%，增速同比提升2.1个百分点。

主要观点

消费回暖趋势：自2016年下半年起，消费市场持续回暖，服装、家电、金银珠宝等可选消费品率先改善，2017年后消费回暖范围扩大，食品饮料等必需消费品也开始回暖。
消费结构变化：本轮消费回暖主要由反腐常态化下居民高阶消费需求释放驱动，高端消费品类表现突出，如高端女装及中高端男装。
投资建议：建议关注高端女装类公司（如歌力思、维格娜丝、朗姿股份）以及中高端男装公司（如九牧王、七匹狼）的投资机会。
棉价走势：国储棉轮出第十五周成交量缩、价格下跌，且市场热情持续下降。USDA预测调增中国棉花产量与消费量，但国内棉花需求尚未明显改善，棉价上涨空间有限。

行业动态

全球品牌表现

Gucci：2017年第一季度亚太区销售额同比增长63.1%，西欧和亚太地区增长显著，其创意设计和线上项目推动品牌热度。
Gymboree：申请破产重组，债务高达资产两倍，计划减少9亿美元债务并关闭375家门店。
J.Crew：启动债务重组，Q1巨亏1.53亿美元，预计通过交换债务方案缓解压力。
Zara：第一季度利润超H&M两倍，得益于其灵活的商业模式和高效的库存管理，国际影响力持续扩大。
H&M：5月及Q2销售增长不及预期，股价创多年新低，面临行业竞争和市场环境的双重挑战。

国内上市公司动态

梦洁股份：定增募集不超7.89亿元，用于智能工厂建设及O2O营销平台。
歌力思：股东大会批准东明国际为IRO提供2100万欧元财务资助。
贵人鸟：控股股东减持0.84%股份并质押5.25%股份。
三毛派神：开展不超1.5亿授信额度的融资租赁业务，并设立纺织品检验检测全资子公司。
山东如意：更名为“山东如意毛纺服装集团”，证券简称变为“如意集团”。
南极电商：经营范围新增预包装食品销售并完成工商变更。
哈森股份：经营范围新增道路普通货物运输并完成工商变更。
跨境通：360万限制性股票19日上市流通，占0.25%；15日停牌。

行业数据

棉价：328级棉现货价格16004元/吨，环比下跌0.45%；美棉CotlookA83.40美分/磅，环比下跌4.03%。
内外棉价差：244元/吨，环比下降275.54%。
纺织服装板块表现：上周纺织服装板块下跌0.02%，其中纺织板块下跌0.94%，服装板块上涨0.60%。
行业涨幅前五：希努尔（27.84%）、南纺股份（12.99%）、美尔雅（11.99%）、三夫户外（10.11%）、多喜爱（9.99%）。
行业跌幅前五：中潜股份（-10.16%）、*ST中绒（-9.73%）、安奈儿（-9.35%）、华斯股份（-8.38%）、日播时尚（-8.10%）。

行业趋势与展望

消费回暖逐步明朗，高端品类表现优于整体市场。
国储棉轮出导致市场热情下降，棉价上涨空间有限。
快时尚品牌Zara表现优于H&M，其商业模式和电商策略成为增长关键。
欧美市场面临“超快时尚”的竞争，促使Zara加快电商布局。
中国纺织服装出口虽增长放缓，但整体市场表现稳健。

重点上市公司股东大会提示

红豆股份：6月19日召开股东大会。
孚日股份：6月21日召开股东大会。
南极电商：6月21日召开股东大会。
美欣达：6月23日召开股东大会。
华孚色纺：6月23日召开股东大会。
*ST中绒：6月30日召开股东大会。
鄂尔多斯：6月30日召开股东大会。

非流通股解禁/解锁明细

已解禁/解锁：包括梦洁股份、三夫户外、日播时尚、安奈儿等。
未解禁/解锁：包括跨境通、哈森股份、新野纺织、中潜股份等。

总结

2017年5月，中国纺织服装行业整体呈现回暖态势，重点零售企业及限额以上企业服装零售额均实现同比增长。高端消费和快时尚品牌表现尤为突出，Zara的利润表现远超H&M。国储棉轮出导致棉价下行，但国内需求尚未明显改善。全球市场中，Gucci、Zara等品牌持续发力，而Gymboree、J.Crew等则面临较大的经营压力，申请破产重组。同时，国内上市公司在融资、业务扩展、股权激励等方面也有显著动作，显示出行业在调整与扩张并行的趋势。

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