汽车行业2021年投资策略：电动起航、智控未来_27页_2mb

汽车行业深度报告总结：电动起航、智控未来

核心内容

• 新能源汽车市场增长：预计2025年全球新能源汽车销量将达到1285万辆，国内销量预计520万辆，分别达到2020年销量的5倍。全球市场规模有望突破1.9万亿元，国内市场规模预计达7800亿元。
• 汽车总销量增长潜力：我国目前汽车千人保有量不到200辆，远低于美日水平。预计至2030年，国内汽车保有量将接近350辆/千人，长期具备翻倍空间。
• 智能化加速渗透：国际主流主机厂已开始量产L3级产品，国内头部主机厂也已批量装备L1、L2级辅助驾驶系统，并布局智能网联技术。
• 2021年行业复苏：预计2021年乘用车销量同比增长12.7%，新能源乘用车销量同比增长40%以上，突破150万辆。库存系数维持健康水平，自主品牌市占率继续向头部集中。
• 投资策略：推荐关注具备强周期产品的长安汽车、细分领域龙头长城汽车，以及相对估值较低的上汽集团、广汽集团。零部件行业重点推荐均胜电子、科博达、华域汽车、银轮股份、福耀玻璃等。

主要观点

• 新能源车消费元年：2021年是新能源车个人消费的元年，产业导向成熟、补贴逐步退出、产品供给丰富，新能源车消费将由政策驱动转向市场需求驱动。
• 智能化与电动化并行：智能化是消费者对更高品质汽车需求的体现，无论新能源与否，其发展趋势不可逆转。智能硬件和系统集成是未来汽车发展的底层基础。
• 行业集中度提升：自主品牌市占率持续向头部集中，豪华车市场增长迅速，未来将推动行业进一步整合。
• 皮卡市场潜力巨大：国内皮卡市场受政策推动，销量有望持续增长，未来市场空间预计超过70万辆/年。
• 投资建议：整体估值偏高，但部分公司具备成长性和竞争优势，值得重点关注。

关键信息

新能源乘用车市场预测

• 2025年全球新能源乘用车销量预计1285万辆，国内预计520万辆。
• 2020-2025年全球新能源乘用车销量年复合增长率预计超过30%。
• 2021年新能源乘用车销量预计突破150万辆，同比增长40%以上。

汽车总销量预测

• 2021年国内汽车总销量预计2692万辆，同比增长7.7%。
• 乘用车销量预计2259万辆，同比增长12.7%。
• 商用车销量预计432万辆，同比减少10%。

智能化趋势

• L1、L2级辅助驾驶系统普及，L3级产品开始量产。
• 国内主机厂发布智能网联汽车发展计划，推进智能硬件和软件集成。
• 传统EEA结构正向集成式EEA转变，提升算力与降低成本。

投资重点公司

• 整车行业：长安汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团。
• 零部件行业：
  • 智能化：均胜电子、科博达、德赛西威。
  • 国际化、高端模块化：华域汽车、星宇股份。
  • 单车价值量提升：银轮股份、福耀玻璃。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 汽车销量不及预期风险。
• 汽车电动化低于预期风险。
• 新冠疫情影响全球经济风险。

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行业趋势与政策支持

• 政策驱动转向市场驱动：新能源汽车发展从政策支持转向市场需求驱动，国内渗透率预计2025年达到20%。
• 国际政策支持：欧洲、美国、日本等主要经济体均出台支持新能源汽车发展的政策，包括补贴、税收减免、禁售燃油车等。
• 智能网联汽车发展：国家出台多项政策推动智能网联汽车发展，如《智能汽车创新发展战略》《汽车驾驶自动化分级》等。

市场前景与机遇

• 新能源车增长：2021年新能源车销量将大幅增长，成为推动行业发展的核心动力。
• 智能化推动产业升级：智能化将推动汽车产业链向更高附加值方向发展，提升整车与零部件企业盈利水平。
• 皮卡市场潜力：国内皮卡市场受政策推动，未来增长空间巨大，有望成为新的增长点。

总结

汽车行业正经历电动化、智能化、网联化、共享化的全面转型，2021年将成为新能源乘用车市场快速增长的一年，同时智能化技术加速渗透。随着国内汽车保有量提升及“一带一路”政策带动出口增长，行业整体具备长期增长潜力。在投资策略方面，建议关注具备强周期性、技术领先及估值合理的整车和零部件企业。同时，需警惕宏观经济波动、销量不及预期及电动化进展缓慢等风险。