20180104-东吴证券-计算机应用行业2018年投资策略_行业分化加剧_拥抱核心科技龙头_65页_2mb

计算机应用2018年投资策略总结

核心内容

2018年计算机行业投资策略主要围绕行业分化加剧、拥抱核心科技龙头展开。随着数字经济的发展，IT技术从传统工具角色转变为直接创造价值的核心动力。行业呈现B端与C端相互渗透趋势，IT逐渐成为社会基础设施，智能化、云化、安全成为投资焦点。同时，军工信息、智能制造、网络安全等细分行业有望迎来业绩增长拐点，人工智能、大数据、区块链等主题具备增长潜力。

主要观点

• IT进入3.0阶段：从降本增效到直接创造价值，信息技术推动数字经济的发展。
• B端与C端融合：传统B端企业面临互联网巨头挑战，C端数据和用户优势推动互联网企业向B端渗透。
• 行业分化明显：机构持仓比例走低，计算机行业整体估值处于历史中间水平，板块内部呈现结构性分化。
• 业绩主线推荐：网络安全、云与智能制造、军工信息等细分领域具备业绩增长潜力。
• 主题投资关注：人工智能、大数据、区块链等技术成为数字经济主要驱动力，政策支持下有望迎来快速发展。

关键信息

估值与机构持仓

• 截至2017年三季报，公募基金持股比例降至2.11%，处于近几年最低点。
• 计算机行业整体估值（TTM）为58倍，处于历史中间水平。
• 细分龙头PEG值回落至1.10，低于全市场白马股的1.50，具备估值吸引力。

重点推荐领域

• 网络安全：行业迎来三重拐点，龙头公司有望提升市场份额。
• 云与智能制造：B端数据集中趋势明显，云服务和智能制造成为增长引擎。
• 军工信息：受国防支出增长及政策推动，行业有望迎来高速增长。
• 人工智能：政策落地后，技术与产品落地是关键，关注重点细分领域。
• 大数据与区块链：政策支持下，数据资产增长和通用算法免费趋势明显，需关注商业模式创新。

重点个股

• 云和智能制造：用友网络、汉得信息、广联达
• 网络安全：启明星辰、卫士通、美亚柏科
• 人工智能：恒生电子、工大高新、德赛西威
• 军工信息：中电广通、星网宇达
• 大数据：飞利信

行业趋势

• 智能硬件与AI芯片：智能硬件抢占C端入口，AI芯片如GPU、FPGA、ASIC等在云计算和终端应用中快速发展。
• 智能制造：成为各国转型升级的核心战略，MES和工业大数据成为关键增长点。
• 自动驾驶：算法和感知技术是核心，深度学习在自动驾驶中应用广泛。
• 军工信息化：受国防支出和军改影响，招标有望迎来拐点。

结构性分化行情

• 计算机行业整体表现低迷，但细分行业龙头表现突出，如人工智能、网络安全、云服务等。
• 互联网巨头（如BAT）在净利润增速和市场占有率上显著优于A股计算机行业。
• 未来优质个股有望走出独立行情，特别是具备核心技术与应用场景落地能力的公司。

未来展望

• 人工智能：将逐步从主题投资转向业绩驱动，关注产品研发与行业化落地。
• 网络安全：随着数据安全和应用安全需求增长，行业集中度提升，龙头公司迎来发展机遇。
• 军工信息：未来3年为政策红年，行业增速有望远超国防支出。
• 云服务：SaaS进入规模化阶段，企业信息化投入意愿增强，云化需求显著。
• 大数据：成为国家发展战略，推动数据共享与应用，促进行业快速落地。

结论

2018年计算机行业将呈现结构性分化，核心科技龙头具备更强的增长潜力。投资者应重点关注网络安全、云服务、智能制造、军工信息、人工智能等细分领域，同时关注政策导向下的大数据、区块链等主题投资机会。