20161031-兴业证券-其它专用机械行业深度研究报告_服务机器人研究七_ReWalk与康复机器人_13页_1mb

ReWalk与康复机器人研究报告总结

核心内容

本报告主要介绍康复机器人行业的发展现状，重点分析以色列ReWalk Robotics公司及其产品ReWalk系列机器人，同时对比日本CYBERDYNE公司，并探讨国内康复机器人市场的发展情况及校企合作进展。

主要观点

• 康复机器人市场增长迅速：全球康复机器人市场规模预计从2015年的5.77亿美元增长到2020年的17.3亿美元，复合年均增长率达24.51%。其中，外骨骼机器人行业增长更快，预计到2021年市场规模将达21亿美元，年均复合增长率接近100%。
• ReWalk是全球领先的康复机器人：ReWalk Robotics公司是目前全球最成功的外骨骼康复机器人之一，其产品包括ReWalk Personal（个人使用）和ReWalk Rehabilitation（临床使用）。ReWalk 6.0可帮助腰部以下瘫痪者重新获得行走能力，设计上更注重轻便与舒适。
• ReWalk技术特点：ReWalk系列机器人由软件控制系统、机械支撑和动力系统、传感器系统三部分组成，通过体感芯片捕捉患者动作，电池驱动关节电机，实现自然步态模仿与步行速度控制，患者可自行安装和拆卸。
• ReWalk公司财务状况：公司处于发展阶段，2016年上半年营业收入288万美元，同比增长130%；但净利润为-1604万美元，同比下降39%。公司资产结构以流动资产为主，负债率较高，财务压力较大。
• 国内康复机器人市场潜力大：我国老龄化严重，康复机器人需求快速增长，但市场仍处于起步阶段，产品种类不全，研发公司较少，存在较大的供需缺口。
• 校企合作推动发展：国内企业与高校合作，如璟和技创、安阳神方、金明精机、迪马股份等，推动康复机器人技术的突破和应用。
• 技术与成本是关键因素：康复机器人技术垄断较易打破，成本下降是必然趋势，有利于国内市场的发展。

关键信息

全球市场情况

• 2015年全球康复机器人销售额为5.77亿美元，预计2020年达到17.3亿美元。
• 外骨骼机器人行业预计到2021年将增长至21亿美元，年均复合增长率达99.8%。
• 康复机器人主要应用于残障人士和老年人，全球约有6.5亿残疾人，其中80%位于发展中国家。
• 康复机器人在发达国家市场占比更高，尤其在美国和欧洲。

ReWalk Robotics公司概况

• 成立于2001年，由四肢瘫痪者Amit Goffer创立，致力于研发外骨骼康复机器人。
• 2014年通过FDA审批，成为全球首款获得该认证的外骨骼产品。
• 2016年上半年营收288万美元，同比增长130%，但净利润为负。
• 产品结构包含软件控制系统、机械支撑和动力系统、传感器系统三部分。

其他可比公司

• CYBERDYNE公司：成立于2004年，由日本筑波大学教授Yoshiyuki Sankai创立，其旗舰产品HAL是世界上首款可由意念控制行走的外骨骼机器人，2013年获得ISO/DIS 13482安全认证。
• 市场对比：国外产品价格昂贵，国内普及率低，但国内企业正在通过合作加快研发步伐。

国内发展现状

• 国内康复机器人市场供需矛盾突出，校企合作成为主要发展路径。
• �璟和技创、安阳神方、金明精机、迪马股份等企业已开展相关研发或产品推广。
• 国内康复机器人技术具备一定竞争力，尤其在神经康复机器人领域。

风险提示

• 技术进步低于预期
• 消费者需求低于预期

前景展望

康复机器人作为医疗机器人的重要分支，正逐步渗透到医疗行业的多个领域，包括康复护理、假肢、康复治疗等。随着技术不断成熟、成本逐步下降，康复机器人市场将迎来更广阔的发展空间，尤其是在中国等老龄化国家。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）
• 公司评级：根据公司股价相对大盘的涨幅，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

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