20240118-财信证券-美容护理行业月度点评_12月化妆品社零同比+9.7_持续关注板块结构性机会_13页_1mb

• 核心观点
  12月化妆品社零同比增速由负转正（97%），行业呈现回暖趋势，但渠道和品类竞争加剧。国货品牌持续调整营销策略，具备多品牌矩阵和研发能力的企业有望崛起。医美板块估值处于低位，业绩增长确定性强，国产品牌替代和轻医美渗透率提升带动需求，爱美客和华熙生物值得关注。

• 市场表现
  美容护理指数近月上涨309%，但板块内分化明显，化妆品相对表现较好，医疗美容涨幅显著。行业估值处于历史高位，市盈率3561倍，溢价明显。

• 重点推荐个股
  珍选：珀莱雅（国货品类优势、品牌势能上升）、贝坦妮（敏感肌龙头、强产品迭代）、爱美客（业绩高增长、产品放量）、华熙生物（胶原蛋白布局、医美管线丰富）。

• 行业数据
  社零总额436万亿元，同比增长74%。品牌端，抖音渠道国货崛起，珀莱雅、韩束表现亮眼；医美业绩预告亮眼（爱美客净利润181-19亿、增长率43%-50%）。

• 要闻资讯
  1）化妆品新原料备案加快；2）珀莱雅入选中证A50指数；3）福瑞达重组胶原蛋白投产；4）香港药品及化妆品零售增长强劲。

• 风险提示
  经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、电商平台流量成本上升等。

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