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机械行业2018年4月23日研究报告总结

核心观点

• 机械板块复苏确定性高：2018年一季报业绩亮眼，机械行业迎来复苏。
• “三新”策略：推荐新消费、新制造、新周期领域的优质标的。
• 重点推荐股票池：杰克股份、浙江鼎力、伊之密、弘亚数控、三一重工、恒立液压等。
• 关注领域：
  • 新消费：板式家具机械、缝制机械、高铁装备与零部件、汽车轻量化。
  • 新制造：工业互联网、工业机器人、半导体设备、面板检测设备。
  • 新周期：工程机械、煤机、油服、轨交。

市场回顾

• 上周市场表现：沪深300指数下跌2.85%，机械行业指数下跌3.39%，跑输大盘。
• 子行业表现：机床工具涨幅最大（1.40%），磨具磨料跌幅最大（-7.70%）。
• 估值情况：机械设备市盈率为40.16，高于沪深300，部分三级子行业市盈率显著高于行业均值。

宏观数据

国内宏观

• 固定资产投资：全国完成10.07万亿元，同比增长7.5%；国家铁路固投完成额同比增长18.63%。
• 制造业投资：通用设备制造业和专用设备制造业固定资产投资保持增长。
• 新增中长期贷款：2018年2-3月平均增速为-8.2%，小幅回落。
• 发电量：1-3月累计同比增长8.1%，单月增速放缓。
• PMI指数：2018年3月为51.50%，连续20个月高于荣枯线。
• CPI与PPI：CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨3.1%，但增速放缓。

国际宏观

• 国际经济增速：减缓，出口数据小幅下降。
• PMI指数：美国（59.30%）、德国（58.20%）制造业扩张速度放缓。

子板块分析

工程机械

• 销量表现：3月挖掘机销量同比增长78.88%，出口增长105.1%。
• 预测：2018年挖机销量有望突破16万台，工程机械销量增速预计在15%-20%之间。
• 重点公司：恒立液压、三一重工、徐工机械。
• 行业背景：2010年超售设备进入更新周期，2017年需求带动销量增长，预计2018年行业持续复苏。

3C自动化

• 手机出货量承压：2017年四季度全球智能手机出货量同比下降5.6%，苹果、三星、华为、OPPO等主要厂商均出现下降。
• 技术趋势：全面屏普及，后盖塑胶化趋势明显；5G时代金属后盖将被淘汰。
• 重点公司：康尼机电、劲胜智能、大族激光。
• 行业影响：新技术应用将带动设备需求，关注设计迭代和5G落地。

锂电设备

• 新能源汽车销量：3月销量6.80万辆，同比增长118.5%；累计销量14.30万辆，同比增长155.7%。
• 政策支持：全国工商联建议将动力电池增值税率降至11%，研发费用加计扣除比例提高至75%。
• 重点公司：先导智能、赢合科技。
• 行业前景：锂电池成本持续下降，2030年有望降至70美元/千瓦时，推动新能源汽车市场发展。

高端制造

• 工业机器人：1-3月产量同比增加30.7%，但增速放缓。
• 金属切削机床：产量同比下降29.2%，但缝纫机出口增长57.4%。
• 政策推动：国务院与工信部出台政策，推动工业互联网发展，加强政策协调。
• 重点公司：浙江鼎力、杰克股份、鸣志电器。
• 行业趋势：制造龙头强者恒强，产业升级持续推进。

煤炭机械

• 煤机装备产值：3月中煤能源煤矿装备产值同比增长36.7%，连续14个月高于30%。
• 去产能政策：山西将推进60万吨/年以下煤矿退出，鼓励60万吨/年及以上煤矿进行整合。
• 重点公司：天地科技、郑煤机。
• 行业周期：煤机周期滞后于煤价周期一年，当前煤价处于高位，煤机企业仍处高景气周期。

轨道交通

• 铁路投资：2018年计划投资7320亿元，实际一季度完成3640亿元，同比增长9.8%。
• 高铁投产：预计2018年高铁投产里程大超预期，全年动车组采购量不低于450标准列。
• 重点公司：中国中车、康尼机电、永贵电器、鼎汉技术。
• 行业趋势：铁路投资持续高位，带动动车组采购需求。

油气设备

• 原油价格回升：布伦特原油期货价格回升至74.06美元/桶。
• 钻机数量增长：3月全球钻机数量同比增长9.8%，环比下降4.1%。
• 天然气需求：进口天然气同比增长68.5%，油价上涨利好天然气设备。
• 重点公司：厚普股份、杰瑞股份、富瑞特装、恒泰艾普。
• 行业前景：油价高位运行带动资本开支，关注油服板块。

投资策略总结

• 工程机械：关注挖机、装载机、汽车起重机等，重点推荐龙头企业。
• 3C自动化：关注全面屏设计、5G技术落地，关注塑胶表面处理相关标的。
• 锂电设备：关注动力电池成本下降与政策扶持，重点推荐锂电设备龙头。
• 高端制造：关注工业机器人、工业互联网、自动化设备等，重视技术升级。
• 煤炭机械：关注煤机更新需求与煤价高位，重点推荐后周期龙头。
• 轨道交通：关注高铁投产与动车组采购，重视核心零部件产业链。
• 油气设备：关注油价上涨带动天然气设备需求，重点推荐民营油服龙头。

重点公司估值及评级（部分）

重点研究建议

• “三新”策略：新消费、新制造、新周期是当前机械行业投资的核心方向。
• 关注高成长预期：半导体、面板、工业互联网、新能源汽车等细分领域。
• 关注政策支持：工业互联网、煤机、锂电设备、轨交等领域受政策推动明显。
• 关注出口增长：工程机械、汽车起重机等出口表现亮眼，受海外市场需求拉动。

重点事件

• 雷沃工程机械：2018年全球排名上升，销量和出口增长显著。
• 三星柔性屏专利：预计推动智能手机、可穿戴设备等设备需求。
• 中国机器人产业规划：目标机器人密度达到150以上，推动机器人技术发展。
• 山西去产能政策：推动煤矿整合，提高行业集中度。
• 铁路投资计划：2018年计划投资7320亿元，高铁投产里程超预期。

总结

2018年4月机械行业进入复苏阶段，一季报业绩表现强劲，行业整体景气度提升。重点推荐“三新”策略下的细分领域龙头，包括工程机械、锂电设备、高端制造、煤机、轨交等。政策支持、技术升级、市场需求增长是推动行业复苏的主要因素，同时出口数据的改善也提升了行业信心。建议投资者重点关注具备高成长性、技术优势明显及政策受益的优质企业。