20180209-天风证券-晨会集萃_17页_595kb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本报告汇总了2018年2月初的市场分析与投资建议，涵盖多个行业和公司的重点推荐与投资逻辑，同时分析了市场情绪、估值水平、宏观数据及主要商品价格变动情况，为投资者提供多维度的市场洞察。
重点推荐
通信行业
- 亨通光电：国内光棒龙头，受益于5G建设及流量增长，光棒产能快速释放，成本持续下降，预计2017-19年净利润分别为21.95亿、33.2亿、44.2亿元，对应18年PE为13倍，给予“买入”评级。
传媒行业
- 网易：电商与手游双轮驱动，高品质手游创新迭出，短期受促销和买量影响承压，但长期看好。预计FY17/18 P/E为19.7x和17.5x，每股现金达$50.1 per ADS，分红率为25%，给予“买入”评级。
晨会焦点
策略
- 港股策略：春季躁动结束，制造业投资增速或放缓，建议避开银行、能源、券商等顺周期板块，配置消费电子、航空、互联网、教育、医药等行业的优质龙头。
煤炭行业
- 首钢资源：优质纯焦煤企业，高分红低估值，无借款、资产负债率低，拥有大量现金，每年约1亿利息净收入。预计2018年归母净利润15.19亿，PE为5.7倍，目标价为3.2港元，给予“买入”评级。
基础化工
- 染料行业：供需向好，中间体涨价，行业步入景气周期。建议关注浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其。预计2018年染料行业需求增长4.4%，分散染料价格有望继续上涨。
机械行业
- 大豪科技：缝制设备电控龙头，外延收购实现业绩增长，预计2017-19年净利润分别为4.09亿、5.04亿、5.90亿元，EPS分别为0.90元、1.11元、1.30元，PE分别为37倍、30倍、25倍，给予“增持”评级。
医药生物
- PD-1/L1抗体市场：预计2025年市场规模达3200亿元，PD-1/L1单抗将占据1/6的市场份额，销售峰值有望突破500亿元。推荐恒瑞医药，预计PD-1+PD-L1单抗贡献收入峰值超100亿元；关注百济神州、信达生物、君实生物、乐普医疗等。
农林牧渔
- 农业股：因资金偏好确定性增长的白马股，农业板块超跌，建议关注隆平高科（种子龙头）、生物股份（动物疫苗）、海大集团、大北农、温氏股份、牧原股份等。
市场数据与宏观指标
指数表现
- 上证综指：3262.05，-1.43%
- 沪深300：4012.05，-0.95%
- 中证500：5766.48，+0.97%
- 创业板指：1641.43，+1.55%
- 国债指数：161.36，+0.01%
宏观数据
- 工业：2017年11月6.1%，12月6.2%
- 出口：2017年11月12.3%，12月10.9%
- 进口：2017年11月17.7%，12月4.5%
- 贸易顺差：402亿美元（11月），547亿美元（12月）
- 投资：7.2%
- 零售：10.2%，9.4%
主要商品价格
| 期货 | 收盘价 | 涨跌%（1日） | 涨跌%（5日） | 涨跌%（本年） |
|---|---|---|---|---|
| 纽约期油 | 61.73 | -3.43 | -5.1 | +2 |
| 纽约期金 | 1319.7 | +0.39 | -1.2 | 0 |
| 伦敦期锌 | 3422 | +1.24 | -2.6 | +2 |
| 伦敦期铝 | 2169.5 | +0.53 | -2.0 | -4 |
| 伦敦期铜 | 6859 | -0.31 | -3.1 | -5 |
| 玉米期货 | 364.9 | +0.41 | +1.1 | +3 |
| 小麦期货 | 456.5 | -0.87 | +2.1 | +5 |
| 大豆期货 | 987.5 | +0.46 | +0.9 | +2 |
| 天然橡胶 | 12205 | -1.89 | -4.3 | -14 |
| 棉花期货 | 14785 | -0.77 | -1.4 | 0 |
| 白糖期货 | 5863 | +0.57 | -0.2 | -3 |
外汇与海外市场
外汇
- 美元指数：90.24，-0.08%
- 美元-日元：100.18，-0.13%
- 英镑-美元：1.32，+0.45%
- 美元-人民币：6.64，-0.16%
- 欧元-美元：1.13，-0.14%
海外市场
- 香港恒生：30451.27，+0.42%
- 道琼斯：24893.35，-0.08%
- 纳斯达克：7051.98，-0.90%
- 标普500：2681.66，-0.50%
- 日经225：21890.86，+1.13%
- 德国DAX：12590.43，+1.60%
- 法国CAC：5255.90，+1.82%
- 富时100：7279.42，+1.93%
- 台湾：10528.52，-0.22%
行业估值与盈利分析
估值与盈利优势行业
| 视角 | 绝对水平较低 | 相对水平较低 |
|---|---|---|
| PE | 银行、地产、钢铁 | 传媒、电子、轻工 |
| PB | 银行、采掘、钢铁 | 传媒、医药、商贸 |
| ROE | 家电、食品饮料、地产 | 电子、轻工、钢铁 |
| PEG | 地产、采掘、电子、银行、家电、轻工 | 无明确列举 |
A股市场概览
| 类别 | 总市值（亿元） | 流通市值（亿元） | PE | PB |
|---|---|---|---|---|
| 沪深A | 613,162 | 436,497 | 22 | 2.1 |
| 沪深300 | 363,727 | 265,676 | 14 | 1.4 |
| 中小盘 | 96,428 | 65,942 | 41 | 3.7 |
| 创业板 | 45,729 | 27,609 | 45 | 4.2 |
风险提示
- 宏观经济下滑：可能导致行业盈利不及预期。
- 市场情绪波动：如港股系统性风险、美股大幅下跌等。
- 行业政策变化：如环保政策放松、监管趋严。
- 企业经营风险：如公司内部整合不及预期、产品销量不及预期、分红未达预期等。
投资建议汇总
| 公司/行业 | 投资建议 | 目标价（元） |
|---|---|---|
| 亨通光电 | 买入 | 13x PE |
| 首钢资源 | 买入 | 3.2港元 |
| 大豪科技 | 增持 | 38.85元 |
| 中国石化 | 买入 | 8.1~10元 |
| 网易 | 买入 | 17.5x P/E |
| LINE | 增持 | 5000日元 |
| 染料行业 | 强于大市 | 浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其 |
市场情绪与资金流向
- A股市场情绪：自然涨停42只，自然跌停12只，封板率62.69%，连板率22.86%。
- 大宗交易：总成交额15.46亿元，折价率7.43%。
- 两融余额：10340.08亿元，环比下降4.20%。
- 北向资金：净流入3.62亿元，其中沪股通净流入12.30亿元，深股通净流入16.45亿元。
行业分析与展望
- 金融行业：市场情绪偏谨慎，建议关注高分红、低估值的优质资产。
- 证券行业：业绩同比改善，但投行业务承压，建议配置龙头券商。
- 医药行业：PD-1/L1抗体市场空间广阔，建议关注恒瑞医药、百济神州、信达生物等。
- 消费行业：网易电商和手游表现亮眼，建议关注其长期增长潜力。
- 机械行业：缝制设备电控市场前景良好，大豪科技具备明显优势。
- 煤炭行业：焦煤需求稳定，首钢资源具备低估值、高分红特征。
总结
本报告从多个维度分析了当前市场环境，包括行业表现、公司基本面、估值水平及宏观政策，提出了重点推荐和投资建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，建议关注高分红、低估值的核心资产，同时对部分行业如通信、医药、机械等给予积极展望，认为其未来增长潜力较大。
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