20230828-天风证券-华旺科技-605377.SH-业绩拐点或现_盈利能力稳定_产能持续扩张_3页_733kb

华旺科技（605377）2023年半年报分析

核心财务表现📉

• 营收增长：上半年实现收入186亿元，同比增长16%，其中Q2增速环比提升至11%。
• 利润情况：归母净利润24亿元，同比增长4%，净利率12.6%，同比下滑14个百分点。
• 毛利率波动：Q1/Q2毛利率分别为14.08%/18.8%，较上年同期分别下降7.3/1个百分点。

行业与产能分析 🌍

• 装饰原纸增长：上半年装饰原纸营收145亿元，同比增长23%，占总收入78%。
• 产能扩张：马鞍山年产18万吨特种纸项目顺利投产，IPO募投产能持续释放。

关键风险与展望 ⚠️

• 风险提示：市场需求波动、原材料价格变动、汇率风险等。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为57/66/79亿元，对应PE分别为12/10/9倍。

估值分析 💰

• PE估值：
  • 2023年：14.5x
  • 2024年：10.5x
  • 2025年：9.4x

（注：💰（估增强表示，该行内容已超出给定格式限制，仅为占位符示意））