20181205-天风证券-华宇软件-300271.SZ-新一期激励计划落地_看好长期业务增长空间_3页_508kb

报告摘要

华宇软件于2018年12月4日发布了2018年股票期权激励计划（草案），旨在通过激励措施提升员工积极性和公司竞争力。该计划向1381名员工授予2650万股A股普通股股票，占公司股本总额的3.51%，行权价格为14.90元。激励对象包括公司高管、子公司高管及核心技术人员。

激励计划覆盖范围广：本次激励计划覆盖了公司总人数的27.26%，表明公司重视人才激励与长期发展。
业绩目标明确：公司设定以2018年净利润为基准，2019/2020/2021年分别增长20%/45%/75%，体现了公司对业务增长的信心。
考核体系严密：公司不仅设定了公司层面的业绩目标，还对个人及所在公司进行了绩效考核，以确保激励效果。
投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司在法检领域保持优势，围绕泛政务领域进行布局，未来增长空间较大。
财务预测：2018年至2020年净利润预计分别为4.96亿、6.12亿和7.48亿，EPS分别为0.66元、0.81元和0.99元，对应PE分别为23.29倍、18.86倍和15.45倍。

项目	2016	2017	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	1,820.11	2,338.15	2,987.87	3,749.89	4,608.62
净利润（百万元）	271.69	381.17	495.93	612.33	747.66
EPS（元/股）	0.36	0.51	0.66	0.81	0.99
市盈率（P/E）	42.52	30.31	23.29	18.86	15.45
市净率（P/B）	6.42	3.12	2.63	2.33	2.04
EV/EBITDA	32.65	23.88	20.77	15.26	12.59