20151226-光大证券-有色金属行业周报_行业利好逐步积累_短期关注小市值博弈价值_14页_1mb
报告摘要
行业总结：有色金属行业周报
核心观点
- 美联储加息落地：美元指数如预期走弱，带动内外盘金属价格表现活跃。
- 国内经济稳增长：1-11月规模以上企业利润降幅收窄，显示稳增长措施逐步显现效果。
- 行业利好积累：供给侧结构性改革与有色产能计划性退出，推动基本金属行业进入量变到质变的关键阶段。
- 关注重点品种：建议关注铝、锡、铜三个基本金属品种。
- 注册制影响：人大常委会通过股票发行注册制改革，对主业持续下滑的小市值公司形成转型压力，短期可关注民营小市值公司投资价值。
- 中长期方向：看好高端产业（如核电、大飞机相关产业链）、小市值转型方向以及供应集中度高、定价机制与大宗相关性弱的小金属品种（如稀土、钨）。
推荐组合
核心组合
短期建议
市场表现回顾
指数表现
- 沪深300指数：3838.20，周涨幅1.87%
- 有色金属指数：3927.97，周涨幅0.64%
- 美元指数：97.85，周跌幅0.87%
子板块表现
- 涨幅前三：非金属新材料（5.28%）、稀土（3.15%）、钨（2.16%）
- 跌幅前三：锂（-6.94%）、金属新材料（-1.65%）、其他稀有小金属（-1.13%）
个股表现
- 涨幅前五：刚泰控股（11.21%）、锌业股份（10%）、五矿稀土（9.06%）、罗普斯金（8.78%）、焦作万方（8.07%）
- 跌幅前五：江特电机（-9.46%）、天齐锂业（-9.23%）、新华龙（-9.07%）、广晟有色（-8.03%）、豫光金铅（-7.35%）
行业及公司资讯
- 减持禁令：减持禁令将在下月到期。
- 工业利润：11月规模以上工业企业利润同比下降1.4%，降幅较前值收窄。
- 美国失业数据：美国首次申请失业救济金人数接近1973年低点。
- 美国对华钢材关税：拟对中国钢材征收256%的关税。
- 中国铜进口：1-11月进口铜和铜材42万吨，同比增长5%。
- 全球原铝产量：11月全球日均原铝产量为69600吨，其中中国为89400吨。
金属价格及涨跌幅
| 基本金属 |
LME价格 |
SHFE价格 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 铜 |
4692.50 |
36340.00 |
0.42% |
2.62% |
-25.33% |
| 铝 |
1540.50 |
10885.00 |
2.29% |
6.31% |
-17.13% |
| 铅 |
1744.00 |
13145.00 |
3.84% |
6.08% |
-6.07% |
| 锌 |
1553.50 |
13140.00 |
2.41% |
-0.16% |
-28.72% |
| 锡 |
14540.00 |
93630.00 |
-0.45% |
-3.07% |
-23.11% |
| 镍 |
8620.00 |
69130.00 |
-1.71% |
-2.65% |
-43.09% |
贵金属价格及涨跌幅
| 贵金属 |
LME/SHFE价格 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 黄金 |
COMEX 1075.80, SHFE 228.35 |
0.96% / 1.85% |
1.11% / 4.20% |
-9.08% / -5.50% |
| 白银 |
COMEX 14.38, SHFE 3329.00 |
2.13% / 2.30% |
2.28% / 3.97% |
-8.32% / -5.48% |
| 铂 |
NYMEX 884.00 |
2.87% |
6.22% |
-26.88% |
| 钯 |
NYMEX 560.00 |
0.46% |
2.84% |
-29.79% |
小金属价格及涨跌幅
| 小金属 |
本周价格 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年涨跌幅 |
| 1#镁锭 |
12650元/吨 |
-0.39% |
-2.32% |
-13.95% |
| 2#锑锭 |
32000元/吨 |
3.23% |
0.00% |
-37.25% |
| 1#锑锭 |
34000元/吨 |
3.03% |
0.00% |
-35.85% |
| 0#锑锭 |
35000元/吨 |
2.94% |
0.00% |
-35.19% |
| 铟 |
1400元/千克 |
9.38% |
3.70% |
-63.64% |
| 钴 |
208000元/吨 |
0.00% |
0.48% |
-1.89% |
| 铬 |
63000元/吨 |
0.00% |
0.00% |
6.78% |
| 海绵钛 |
47万元/吨 |
0.00% |
0.00% |
-6.00% |
| 碳酸锂 |
101600元/吨 |
5.18% |
41.90% |
153.37% |
| 镝铁 |
136万元/吨 |
-1.45% |
-2.86% |
-13.92% |
本周观点及重点组合
投资建议
- 短期关注民营小市值公司，受益于注册制改革带来的转型压力。
- 中长期看好高端产业（如核电、大飞机）、小市值转型以及供应集中度高、定价机制与大宗相关性弱的小金属品种。
重点公司估值与评级
| 证券代码 |
公司名称 |
流通A(百万) |
当前股价 |
目标价 |
EPS(元) |
P/E(x) |
P/B(x) |
投资评级 |
| 002160 |
常铝股份 |
325 |
13.13 |
15.00 |
0.03 |
390.4 |
9.26 |
买入 |
| 002378 |
章源钨业 |
924 |
11.80 |
15.00 |
0.07 |
167.5 |
5.28 |
买入 |
| 000807 |
云铝股份 |
1539 |
7.58 |
7.21 |
-0.25 |
-30.8 |
4.20 |
买入 |
| 000960 |
锡业股份 |
1151 |
13.98 |
20.00 |
0.02 |
596.9 |
2.91 |
买入 |
| 002318 |
久立特材 |
809 |
15.55 |
28.56 |
0.23 |
68.9 |
1.95 |
买入 |
行业及公司评级体系
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。
风险提示
- 报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。
- 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
- 报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，不承担投资者因依据报告进行交易产生的盈亏责任。
分析师信息
- 李伟峰：中国人民大学宏观经济研究所经济学硕士，中南大学冶金工程学院工学学士，2011年从事有色金属行业研究，2014年加入光大证券，曾获2015年度金牛奖新材料行业第四名。
联系方式
- 光大证券股份有限公司研究所销售交易总部
- 地址：上海市新闻路1508号静安国际广场3楼
- 邮编：200040
- 总机：021-22169999
- 传真：021-22169114、021-22169134
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