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沪铜早报-2023年2月10日总结

核心内容概述

2023年2月10日的沪铜早报主要分析了铜市场的基本面、技术面及市场预期，结合近期利多利空因素，对沪铜2303合约的短期走势进行了预测。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：近期供应开始缓和，废铜政策有所放开，对市场有一定支撑作用。
• 需求预期：国内需求复苏预期存在，但现实需求仍偏弱。
• 全球经济：整体并不乐观，高铜价可能压制下游消费。

技术面分析

• 基差：现货价格为68230，基差为-410，显示现货贴水期货，偏空。
• 库存变化：
  • 2月9日铜库存减少625吨至64750吨。
  • 上期所铜库存较上周增加86542吨至226509吨。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头有所减少，整体偏多。

市场预期

• 当前市场处于需求弱现实与强预期博弈的状态。
• 俄乌局势持续发酵，可能对市场情绪产生一定影响。
• 美联储加息放缓，可能对铜价形成支撑。
• 国内预期好转热情有所消退，市场可能进入震荡运行阶段。

关键信息

利多因素

1. 交易所显性库存较低，但出现累库迹象。
2. 俄乌地缘政治扰动，可能加剧市场不确定性。

利空因素

1. 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力增加。
2. 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，市场流动性收紧。
3. 全球经济前景不乐观，高铜价抑制下游消费。

逻辑分析

• 国内需求复苏预期是当前市场的重要逻辑支撑。
• 供应端缓和与需求端预期之间的博弈将影响铜价走势。

风险提示

• 自然灾害可能对供应链造成影响，进而影响铜价。

数据汇总

图表说明

• 期现价差：国内外处于升水结构，上海物贸升贴水情况显示市场对现货的偏好。
• 交易所库存：库存维持历史低位，显示市场供应紧张。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼端成本压力有所缓解。
• CFTC：非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺。
• 2022年铜市场转为过剩，供需格局有所改善。

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