20180916-华泰证券-海外大类资产笔记145期_11月是重要时间窗口_5页_652kb

文档总结

核心内容

本文档是一份2018年9月16日发布的宏观研究动态点评，主要围绕美国中期选举、中美贸易摩擦、G20峰会、欧洲央行政策及英国经济形势等内容展开分析，同时涉及市场扫描与经济数据回顾，旨在为投资者提供宏观层面的市场洞察和投资建议。

主要观点

1. 美国中期选举分析

• 时间窗口：11月6日是美国中期选举的关键日期，参议院将更换35个席位，众议院将全部更换。
• 选情预测：共和党在众议院面临较大压力，支持率低于民主党。若共和党失去众议院多数党地位，特朗普的总统权力将受到牵制，A股市场风险偏好可能短暂缓解。
• 历史参考：若民主党在众议院翻盘，可能发起对特朗普的弹劾程序，尽管历史表明弹劾成功的概率较低，但过程本身将影响特朗普的公信力。

2. 中美贸易摩擦与G20峰会

• 关税预期：美国财政部长姆努钦邀请中方进行新一轮贸易谈判，预计2000亿美元关税将在近期宣布，税率可能为10%。
• G20峰会：11月30日的G20峰会是中美贸易摩擦缓和的重要节点，双方可能在此达成部分协议。
• 风险提示：若中美贸易摩擦持续升级，将对市场风险偏好造成负面影响；若我国扩大内需和开放政策不及预期，将加剧国内经济下行压力。

3. 欧洲央行政策与经济形势

• 利率与购债政策：欧洲央行维持利率及购债规模不变，重申量化宽松（QE）将在12月底结束。
• 经济预期：下调了2018和2019年GDP增速预期，但仍保持通胀目标不变。
• 通胀趋近目标：核心通胀将明显走强，但欧洲央行尚未讨论加息。

4. 英国经济与脱欧影响

• 卡尼延长任期：英国央行行长卡尼延长任期至2020年1月，以确保脱欧期间的平稳过渡。
• 硬脱欧风险：卡尼警告硬脱欧可能导致经济陷入危机，房价下跌35%，但称金融体系可以承受最坏情况。
• 经济数据：英国制造业和工业产值有所放缓，但GDP环比增长超预期。

5. 市场扫描与经济数据回顾

• 美国经济数据：CPI、PPI、进口出口价格指数等数据均显示通胀压力有所缓解，但部分数据低于预期。
• 欧元区经济数据：工业产值和贸易余额有所波动，但欧洲央行维持宽松政策。
• 日本经济数据：GDP和核心机械订单表现强劲，显示经济复苏迹象。

关键信息

• 风险偏好：若共和党失去众议院多数党地位，A股市场风险偏好可能短暂缓解。
• 政策预期：A股市场机会仍需关注十九届四中全会是否推出重大改革开放政策。
• 行业建议：重点关注航空航天、军工、半导体、5G、医疗器械等高端制造业。
• 汇率与资产：尽管存在流出压力，但汇率贬值可能性较低；全球股市与大宗商品价格波动较大。
• 图表信息：包含全球股市、货币对美元走势、大宗商品价格、发达国家国债收益率等数据，为市场分析提供直观参考。

结论

本文档综合分析了2018年9月中旬的国际政治经济动态，强调了美国中期选举对A股市场的影响，指出若共和党失利，可能带来短期风险偏好缓解。同时，中美贸易摩擦仍是市场关注的焦点，G20峰会可能是缓和局势的关键时刻。欧洲央行和英国央行的政策维持宽松，显示对经济的支撑。此外，建议投资者关注四中全会政策动向及高端制造业的机会，同时警惕中美贸易摩擦升级和国内经济下行风险。

风险提示

• 中美贸易摩擦持续升级，影响市场风险偏好。
• 我国扩大内需和开放政策不及预期，国内经济下行预期加强。

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