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大越期货：大豆与豆粕市场分析

豆粕观点

基本面

美豆震荡回落，国内豆粕在美豆带动下冲高回落。豆粕库存偏低且需求良好，利好价格支撑，但进口大豆到港量回升限制上涨空间，短期偏震荡。

支撑与阻力

美豆支撑盘面，M2409合约支撑3580元/吨，阻力3600元/吨。

大豆观点

国产大豆

国产大豆现货CMA指数与期货升水，阶段性存在炒作可能，但进口大豆到港量回升施压，中期关注丰产及政策影响。

国际市场

• 南美大豆收割和出口不确定性增强天气炒作。
• USDA数据显示，2024/25年度巴西大豆出口出现季节性反弹，占出口总量的较大比例，未来季节性供应补充将提升远月供应端支撑。
• 美国豆价与远期丰产预期博弈，拉尼娜影响天气的预期仍然存在，叠加商业数据验证及资金行为，未来价格波动可性强。

主要风险点

1. 下行风险

   • 南美大豆丰产预期压制美豆。
   • 进口大豆到港量过剩。
   • 巴西进口大豆成本回升。

2. 上行风险

   • 国产大豆产量不及预期。
   • 美联储鹰派政策对美元走势的影响。
   • 北半球天气对中美洲影响或引发短缺预期。

交易建议

• 短期策略：豆粕M2409区间震荡，建议观望，或日内交易。
• 远月豆一A2407关注逢高做空机会。
• 原油价格饱和时对大宗商品偏观察，避免套保不当。

信息来源：大越期货社投部市场研究报告