20241027-招商期货-金融期权周度报告_重心上移_波动率持续分化_7页_1mb

核心分析总结：金融期权周度报告（20241021-20241025）

1 市场回顾

本周市场以多数上涨为主，仅上证50ETF小幅下跌。中证500ETF表现最佳，成交量、持仓量总体下降；标的资产相关性方面，上证50ETF与科创50ETF正相关性显著上升，达0.689。科创50ETF与创业板ETF则继续获得市场青睐。

2 期权活跃度分析

• 市场交易动态：除创业板ETF外，其他标的期权的成交量和持仓量均有所下降，期权活跃度随标的资产波幅收窄整体回落。
• 隐含波动率分化：
  • 大盘风格ETF（上证50、沪深300）隐含波动率持续处于历史高位，回落但波动预期仍在。
  • 中小盘ETF（中证500、科创50）波动率分位数分别为95.8%-96.0%，环比下降。
  • 科创50ETF隐含波动率升至97.6%分位，市场对科创板块大波动预期升温。

3 隐含波动率期限结构

• 上证50ETF呈"近低远高"，市场对短期降波预期加强；
• 中证500ETF为"中间低两边高"，表明对下一阶段大幅波动有顾虑；
• 科创50ETF维持"近高远低"，反映出近期大波动结构预期。

4 投资策略

建议采取正delta策略，配置牛市价差策略，配置实值认购期权。风险提示：需关注地缘政治对资产配置的影响。

（注：DELTA代表Delta的数值区间。）