20180620-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_5月数据供需关系进一步改善_水电龙头市值创出历史新高_15页_795kb

2018年6月环保公用行业周报总结

核心内容

本周环保公用行业整体表现有所分化，公用事业板块整体下跌，其中电力板块微涨，而水务、燃气和环保工程及服务板块则出现明显下跌。5月份电力生产显著加快，发电量同比增长9.8%，其中火电增速为2017年8月以来最高，水电由降转升，显示行业供需关系进一步改善。随着电力行业供需格局的转变，优质电力资产价值重估趋势明显，水电、风电、核电等运营资产受到关注。

主要观点

公用板块观点

1. 电力板块：5月发电量增长显著，火电增速加快，水电由降转升，预计全年发电量稳中向好。
2. 优质资产价值重估：随着电力供需关系的改善，优质水电资产如长江电力、国投电力、福能股份、桂冠电力、川投能源、中国核电、中广核电力等值得投资者关注。
3. 信用风险与效率提升：信用风险上行叠加效率提升，将带动水电板块迎来价值重估，大型水电项目因梯级利用及债务偿还，预计ROE水平将进一步提升。

环保板块观点

1. 环境追责强化：中纪委首次通报生态环境损害责任追究典型问题，强化环保监管。
2. 蓝天保卫战督查启动：生态环境部启动蓝天保卫战重点区域强化督查，涉及京津冀及周边地区、汾渭平原和长三角地区，旨在提升空气质量。
3. 环保行业机遇：环保工程及服务、大气治理、水环境、固废等领域值得关注，如清新环境、先河环保、中金环境、万邦达、启迪桑德、中再资环、东江环保等。

关键信息

行业动态

1. 中国核电与俄罗斯合作：签署重大战略框架合同，涉及田湾和徐大堡核电站，合同总价36.20亿美元。
2. 山西焦煤价格指数发布：有助于提升中国在国际焦煤市场定价权。
3. 海南省光伏发电风险预警：优化新增建设规模，加快补贴退坡，推动市场化配置。
4. 雄安新区生态修复：启动白洋淀水生生物资源环境调查及水域生态修复示范项目。
5. 国家发改委规定：明确必须招标的基础设施和公用事业项目范围，涵盖能源、交通、水利、城建等领域。
6. 吉林省土壤污染调查：征集专业机构参与重点行业企业用地土壤污染状况调查。
7. 光伏产业高质量发展：推动产业从规模增长向高质量发展转变，加强市场化配置。

上市公司公告

• 长江电力：与国家电网签订购售电合同，发布2017年度利润分配公告。
• 中国核电：签署中俄战略框架合同，推进核电项目。
• 百川能源：设立新子公司，推进燃气和热电业务。
• 大通燃气：终止重大资产重组，引入战略股东。
• 节能风电：对外投资风电项目，发布2017年度利润分配。
• 国投电力：国投北疆二期4号机组投产，推动清洁能源发展。
• 三维丝：完成子公司工商变更，增持公司股份。
• 天壕环境：董事长多次增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 万邦达：中标污水处理项目，推进水环境治理。
• 远达环保：投资环保改造工程，推进特许经营。

重点公司估值

• 公用事业板块：重点推荐火电、水电、清洁能源等公司，如大唐发电、桂冠电力、中国核电等。
• 环保板块：推荐大气治理、环境监测、水处理、固废等领域的公司，如清新环境、先河环保、中金环境、启迪桑德、东江环保等。

总结

本周环保公用行业整体表现分化，公用事业板块下跌，但电力板块微涨，显示电力供需关系改善。环保行业因中纪委通报环境追责和蓝天保卫战督查启动，监管力度加大。优质水电资产因供需改善和效率提升，迎来价值重估机会，清洁能源如风电、核电亦值得关注。上市公司动态显示，部分公司推进项目投资和战略合作，提升业务布局。估值方面，重点推荐火电、水电、清洁能源及环保细分领域公司。整体来看，行业在政策支持和市场需求驱动下，具备良好的发展潜力。