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白糖期货早报（2021.4.22）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月22日白糖期货市场的情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等方面，为投资者提供操作建议。

主要观点与关键信息

基本面分析

• 巴西产量预期下滑：USDA预计2021/22年度巴西甘蔗产量将减少3%，可能对全球糖价形成支撑。
• 国内供需情况：
  • 2020/21年度全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%（去年同期48.61%）。
  • 2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨；2020/21榨季截止3月累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。
• 全球供需平衡：
  • USDA预计2020/21年度全球糖市缺口为264万吨，而StoneX将缺口上调至330万吨。
  • 2021/22年度全球供应过剩预计为109万吨，而荷兰合作银行预测供应过剩为150万吨。
  • ISO预计2020/21年度全球糖市缺口为480万吨，高于此前预估的350万吨。

基差分析

• 期现关系：柳州现货价格为5440元/吨，09合约基差为-24元/吨，处于平水状态。
• 地区差异：
  • 云南现货价格为5290元/吨，基差为-174元/吨。
  • 山东现货价格为5610元/吨，基差为+146元/吨。
  • 广西现货价格为5437元/吨，基差为-27元/吨。
  • 内蒙古现货价格为5310元/吨，基差为-154元/吨。
  • 新疆现货价格为5100元/吨，基差为-364元/吨。
  • 辽宁、广东现货价格均为5450元/吨，基差为-14元/吨。

库存情况

• 国内工业库存：截至2021年3月底，2020/21榨季工业库存为594.12万吨，偏空。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比为29.63%，显示库存压力有所减轻。
• 全球库存消费比：多年持续下降，反映全球糖市供需趋于平衡。

盘面走势

• 技术面：09合约20日均线向上，K线在均线上方，显示震荡偏强趋势。
• 趋势判断：主力持仓偏空，净持仓空增，整体趋势偏空。

进口与消费

• 进口量：2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨；2020/21榨季累计进口375万吨，同比增加236万吨。
• 进口价差：内外价差缩小，显示进口成本相对下降。
• 消费旺季：夏季消费旺季即将到来，对白糖价格形成一定支撑。

操作建议

• 中线多单：建议在白糖低位轻仓持有中线多单。
• 接多时机：若盘中回落至5400附近，可考虑接多。

结论

• 09合约走势：震荡偏强，受巴西可能减产影响，外糖价格大幅走高。
• 市场前景：国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少；全球库存消费比下降，显示市场逐步趋近平衡。
• 操作策略：关注夏季消费旺季，建议在低位轻仓布局多单，留意5400附近支撑位。

数据支持

• 供需平衡表：显示国内产量、进口量、消费量及库存变化趋势。
• 进口成本估算图：反映内外糖价差及进口成本变化。
• 基差走势图：显示各地区现货与期货价差情况。

风险提示

• 市场信息来源广泛，但准确性与完整性无法保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资决策的绝对依据。
• 投资者应谨慎参考，自行判断风险。