20220711-首创证券-奥海科技-002993.SZ-公司简评报告_手机充电器龙头_新能源打造第二成长曲线_3页_648kb

奥海科技（002993）总结

公司概述

奥海科技是一家专注于手机充电器及电源产品的领先企业，凭借强大的产品创新能力与市场占有率，在消费电子领域占据重要地位。公司正积极布局新能源汽车市场，以打造第二成长曲线。

核心内容

行业地位与产品优势

• 手机充电器行业龙头：2021年手机及消费电子领域营收达29.3亿元，全球市场占有率15%。
• 大功率产品占比提升：2022年第一季度60W及以上产品占比达28.37%，并已实现66W、120W、120W（GaN）等大功率充电器的规模化量产。
• 技术领先：电源产品主控芯片开关频率高达300KHz，远超行业水平；能量密度达到1.53W/cm³，产品小型化优势显著。
• 研发能力：公司持续加大研发投入，2022年预计研发费用为280亿元，支持产品创新与技术升级。

新能源汽车布局

• 外延式并购：通过收购智新控制和飞优雀，公司全面布局新能源汽车动力域控系统与充储电能源交换业务。
• 产品线丰富：涉及整车控制器（VCU）、电池管理系统（BMS）、电机控制器（MCU）等，已进入东风、上汽、吉利、长城、日产、本田、红旗等知名车企供应链。
• 营收增长预期：2021年新能源汽车业务营收为2.85亿元，2022年目标达到5.5亿元，预计未来几年将持续增长。

IoT智能终端产品

• 快速增长：2021年IoT智能终端充电器及电源适配器营收达5.67亿元，同比增长69.8%。
• 市场拓展：已与小米、亚马逊、谷歌等IoT品牌客户建立稳定合作，出货量持续增长。
• 技术优势：依托在手机充电器领域的技术积累，快速切入智能可穿戴设备、智能家居、智能音箱等新兴应用领域。

主要观点

• 业务多元化：公司从单一手机充电器业务向新能源汽车和IoT智能终端领域拓展，形成多元化增长格局。
• 技术驱动增长：高开关频率与高能量密度技术使其在产品小型化和性能提升方面具备竞争优势。
• 盈利能力提升：2022年预计净利润同比增长35.5%，净利润率有望从8.1%提升至9.0%。
• 成长潜力大：预计2022-2024年收入将分别达到55.06亿元、68.68亿元、78.00亿元，净利润分别为4.65亿元、6.09亿元、7.03亿元，成长性良好。

关键信息

财务预测（亿元）

财务比率分析

营运能力

• 总资产周转率：从0.8提升至0.9，显示资产利用效率有所提高。
• 应收账款周转率：从3.8下降至3.6，表明回款速度略有放缓。
• 应付账款周转率：从3.4下降至3.0，显示供应链付款周期延长。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司作为手机充电器行业龙头，具备领先的技术与市场份额，同时积极布局新能源汽车和IoT智能终端领域，未来增长潜力较大。当前PE为20倍，估值合理，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 研发进展不及预期
• 产能扩张不及预期
• 下游需求不及预期

分析师信息

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所任职，2021年4月加入首创证券。
• 赵绮晖：电子行业研究助理，UC San Diego纳米工程硕士，南开大学、天津大学分子科学与工程双学士，2021年12月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。