20210723-天风期货-预期和现实持续背离_8月或见分晓_23页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年8月塑料及相关化工品（PP、PE、PVC）的市场走势及影响因素，重点围绕供需面、原料价格、库存变化及出口情况展开，旨在为投资者提供交易策略建议。

主要观点

1. 塑料市场走势分析

• PP（聚丙烯）：现货贴水，库存连续数周累积，供需面偏弱，现货驱动不足。盘面上涨主要由原油、动力煤等原料价格支撑，但下游需求尚未形成正反馈。
• PE（聚乙烯）：基差贴水，库存平滑，供需略平衡，进口端缩量，内外价差持续倒挂，海外支撑逻辑未显现，进口短期难以放量。
• PVC（聚氯乙烯）：装置检修增多，开工率下滑，需求平稳过渡。短期关注库存变化及出口情况，海外逻辑非强逻辑。

2. 原料价格强势支撑

• 原油：年初以来持续上涨，布伦特原油有望冲击80美元大关，海外需求复苏、美国增产瓶颈及OPEC+减产是支撑因素。
• 动力煤：国内供应收紧，加上夏季用电高峰，导致价格大幅上涨。进口和国产双重收紧，使动力煤处于紧缺状态。

3. 供需面驱动不足

• 开工率：国产PE、PP开工率近期回落至87.5%左右，西北地区煤化工装置检修频繁，导致线性和拉丝排产减少。
• 库存变化：PE社会库存未累库，但库存曲线逐步平滑；PP社库连续积累7周，现货端表现偏弱。

4. 出口支撑减弱

• PP出口：出口窗口大幅收窄，仅有零星散单出口机会，出口端支撑不足。
• PVC出口：印度价格回升，有出口询单，但短期海外支撑仍不强。

关键信息

三要素强弱评估

交易策略建议

核心逻辑

• 驱动因素：扩产压力大、需求难见两点、出口支撑减弱。
• 安全边际：PP基差贴水-100元/吨，提供一定安全边际。

结论

8月市场或将出现关键走势，PP偏向谨慎偏空，PE震荡，PVC高位震荡。建议关注原油、动力煤等原材料价格走势，以及下游需求变化和出口情况。短期供需面支撑不足，市场更多依赖预期交易，需警惕产业端与预期端的分歧。