北交所绿电系列二：风电、光伏高歌猛进，关注北证低估值成长股标的-20230814-开源证券-25页_1mb

北交所风电与光伏行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年北交所及新三板中风电和光伏行业的表现与投资价值，重点关注低估值成长股标的。报告指出，风电和光伏行业在2023年均保持高速增长，北交所内相关企业具备良好的成长性与估值优势，值得投资者关注。

风电行业分析

行业概况

• 2023年1-6月全国风电新增装机量2299万千瓦，占可再生能源新增装机的21.09%。
• 2023年一季度全国风电累计装机量同比增长11.8%，发电量同比增长24.5%，投资同比增长15.0%。
• 风电行业主要集中在陆上风电，占比达95%。

北交所风电相关企业

• 北交所内及已受理的风电相关企业共8家，覆盖上游材料及部件、中游装备及运营、下游开发运营三大模块。
• 2022年总营收达42.54亿元，总净利润8.93亿元，成长性良好。
• 重点企业：
  • 吉林碳谷：主营碳纤维原丝，2022年营收20.84亿元，净利润6.29亿元，近三年营收CAGR达96.05%。
  • 聚合科技：主营风电叶片用环氧树脂等复合材料，2022年营收5.0亿元，净利润2,747.05万元，营收CAGR达124.04%。
  • 恒进感应：主营感应热处理淬火机床设备，2022年营收1.59亿元，净利润6,116.82万元，营收CAGR达213.98%。
  • 星辰科技：主营伺服电机、伺服驱动器等，2022年营收1.24亿元，净利润2,151.51万元。

新三板风电“小巨人”企业

• 新三板内共有9家风电“小巨人”企业，2022年总营收22.32亿元，总净利润1.35亿元。
• 重点企业：
  • 泰莱电气：主营新能源发电用箱式变电站、变压器等，2022年营收4.13亿元，净利润3,676.38万元，净利润CAGR达1329.24%。
  • 容川机电：主营高端铸铁铸件，2022年营收2.28亿元，净利润2,214.46万元，净利润CAGR达143.88%。
  • 坤博精工：主营风力发电机主关节部件，2022年营收2.12亿元，净利润3,364.69万元，净利润CAGR达160.46%。

估值分析

• 北交所风电相关企业PE TTM普遍较低，平均为21.59X，远低于行业平均32.9X。
• 新三板风电企业估值普遍处于低谷，如容川机电PE TTM为5.0X，坤博精工为5.3X，具备一定投资价值。

光伏行业分析

行业概况

• 截至2023年4月底，我国光伏发电装机量达4.4亿千瓦，占全国发电装机的16.6%。
• 2023年1-6月全国风电与光伏新增装机量达6251万千瓦，占全国新增装机的74%。
• 光伏行业各省市装机规划稳步推进，多省有望超额完成目标。

北交所光伏相关企业

• 北交所内及已受理的光伏相关企业共16家，覆盖光伏产业链各环节，总营收达199.98亿元，总净利润14.51亿元。
• 重点企业：
  • 连城数控：主营晶体材料生长和加工设备，2022年营收37.72亿元，净利润4,5225.90万元，营收CAGR达287.92%。
  • 同享科技：主营高性能光伏焊带，2022年营收12.47亿元，净利润5,019.86万元，净利润CAGR达204.84%。
  • 惠丰钻石：主营人造金刚石微粉，2022年营收1.34亿元，净利润7,500.82万元，营收CAGR达297.27%。
  • 欧普泰：主营太阳能电池外观及内部缺陷识别技术，2022年营收1.33亿元，净利润2,915.90万元，营收CAGR达367.54%。

新三板光伏“小巨人”企业

• 新三板内共有7家光伏“小巨人”企业，2022年总营收24.73亿元，总净利润4.9亿元。
• 重点企业：
  • 成都炭材：主营等静压石墨，2022年营收7.98亿元，净利润34,247.56万元，营收CAGR达186.07%。
  • 天盛股份：主营光伏浆料，2022年营收6.32亿元，净利润3,009.41万元，营收CAGR达203.61%。
  • 阳光精机：主营光伏硅晶体切割设备精密主轴，2022年营收2.20亿元，净利润6,709.48万元，净利润CAGR达168%。

估值分析

• 北交所光伏相关企业平均PE TTM为19.4X，低于行业平均水平。
• 光伏材料行业平均PE TTM为13.3X，光伏电池及组件行业为18.2X，光伏配套设备行业为26.8X，光伏专用设备行业为34.9X，光伏发电站为39.60X。
• 新三板光伏企业估值存在较大差异，部分成长性较好的企业如成都炭材、阳光精机、天盛股份具备冲击北交所的潜力。

主要观点

• 风电和光伏行业在2023年均保持快速增长，北交所相关企业表现出良好的成长性。
• 北交所风电企业估值较低，具备投资潜力。
• 新三板内风电和光伏“小巨人”企业成长性突出，估值处于低谷，市场认知度有待提升。
• 光伏行业整体处于估值低谷，北交所标的实现产业链全覆盖，具备重估机会。

关键信息

• 风电行业：

  • 2023年1-6月新增装机2299万千瓦，占可再生能源新增装机的21.09%。
  • 北交所8家风电相关企业2022年总营收42.54亿元，总净利润8.93亿元。
  • 吉林碳谷、聚合科技、恒进感应、星辰科技等企业成长性突出，估值较低。
  • 新三板风电“小巨人”企业如泰莱电气、容川机电、坤博精工等具备投资价值。

• 光伏行业：

  • 2023年4月底光伏发电装机量达4.4亿千瓦，占全国发电装机的16.6%。
  • 北交所16家光伏相关企业2022年总营收199.98亿元，总净利润14.51亿元。
  • 连城数控、同享科技、惠丰钻石、欧普泰等企业表现亮眼，成长性好。
  • 新三板光伏“小巨人”企业如成都炭材、阳光精机、天盛股份等具备冲击北交所潜力。

风险提示

• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能影响行业增长。
• 政策变动风险：国家对可再生能源的支持政策变化可能带来不确定性。
• 技术迭代风险：技术更新换代可能对现有企业造成冲击。