20160405-申万宏源-建材行业周报_旺季价格持续上涨_继续推荐水泥+消费型建材龙头_22页_1mb

报告摘要

建材行业周报总结（2016年03月28日—2016年04月01日）

核心内容概述

本报告分析了2016年3月28日至4月1日期间中国建材行业的市场动态，重点聚焦水泥和玻璃行业。报告指出，水泥行业在旺季需求复苏和供给侧改革的双重推动下，价格持续上涨，企业盈利改善可期；玻璃行业则保持稳定，但部分区域存在库存压力。此外，报告还推荐了水泥及消费型建材行业的优质龙头，同时关注新型建材和行业转型机会。

水泥行业分析

市场价格走势

全国水泥均价：253元/吨，环比上涨0.8%。
高标号水泥：主要城市价格稳定，石家庄、南京、杭州、南昌、南宁等地价格上涨20元/吨。
低标号水泥：235元/吨，环比上涨0.4%，石家庄、南京、南昌、武汉、南宁等地价格上涨20元/吨。
区域涨幅：
- 上涨40-60元：江苏、浙江、广西。
- 上涨20元：上海、陕西、河北、山东。
- 上涨10-15元：安徽、湖北、贵州。
库存情况：全国水泥库存70.3%，较上周下降0.8%。
水泥煤炭价差：全国水泥煤炭价差188元/吨，较上周上涨2元/吨。

行业动态与展望

价格上涨原因：
- 春节前后限产执行良好，熟料供应收缩。
- 天气晴好，下游需求恢复好于预期。
- 水泥和熟料价格跌至现金成本，多数企业亏损，主导企业带领跟涨。
区域情况：
- 华北：需求好于预期，冀中南价格普涨，有上行趋势。
- 华东：需求恢复良好，江苏、浙江、安徽等地价格上调，预计4月初继续涨价。
- 华中：河南、湖北等地普涨，但郑州散装出货疲软。
- 华南：天气转晴带动需求回暖，但广东局部市场出现下跌。
- 西南：天气晴好，水泥需求回升，但部分区域价格以稳为主。
- 西北：市场需求恢复缓慢，价格以稳为主，部分企业可能降价去库存。

玻璃行业分析

平板玻璃市场

平均价格：57元/重箱，环比下降。
停窑率：37.14%，处于高位。
库存：3482，较上周有所变化。
区域价格变动：
- 北京：48元/重箱，涨跌互现。
- 秦皇岛：55元/重箱，周均价为1051.24元/吨，环比下跌2.58%。
- 上海：61元/重箱，需求下滑，市场偏弱。
- 西安：55元/重箱，市场需求不足，价格处于低位。
- 沈阳：51元/重箱，需求逐步恢复。
- 广州：61.5元/重箱，市场成交良好，价格维持稳定。

特种玻璃市场

光伏玻璃：市场强稳运行，超白压延镀膜玻璃价格趋于稳定，部分厂家送到价下滑。
LOW-E玻璃：价格与上周持平，5mm离线单银Low-e玻璃原片价格保持稳定。

新型建材行业分析

HDPE6100M（管材）：价格8400元/吨，同比下降13.31%。
PP粒：价格8000元/吨，同比下降17.54%。
美废ONP#8：报价124美元/吨，同比下降18.69%。
美废OCC#11：报价168美元/吨，同比下降11.81%。
石膏板和沥青防水卷材：月度产量数据在表格中列出。

投资策略与推荐标的

水泥板块推荐

优势龙头：海螺水泥、华新水泥、金隅股份、冀东水泥。
区域龙头：万年青、上峰水泥（受益于华东市场复苏）。
转型成长：秀强股份、纳川股份。
消费建材龙头：伟星新材、东方雨虹、北新建材。

新型建材推荐

主线1：转型升级企业：秀强股份、纳川股份。
主线2：消费型新建材：伟星新材、东方雨虹、北新建材。

重点关注公司估值

代码	公司名称	股价（元）	EPS（2016E）	PE（2016E）	PB（2016Q1）	每股净资产（元）
000401.SZ	冀东水泥	10.8	0.20	53.95	8.3	1.31
600585.SH	海螺水泥	17.0	1.31	12.95	13.3	1.28
600801.SH	华新水泥	8.6	0.26	33.12	6.4	1.34
600881.SH	亚泰集团	5.9	0.10	58.70	4.5	1.30
000012.SZ	南玻A	10.7	0.20	53.30	3.8	2.81
002392.SZ	建研集团	12.6	0.65	19.35	5.8	2.16
002372.SZ	伟星新材	18.6	1.01	18.45	3.9	4.82
002271.SZ	东方雨虹	17.6	0.95	18.47	4.5	3.89
002457.SZ	青龙管业	10.6	0.43	24.65	5.3	2.00
000619.SZ	海螺型材	10.8	0.48	22.48	6.7	1.60

玻璃板块与水泥板块平均估值

玻璃板块算术平均PE：74.81，2016E。
水泥板块算术平均PE：228.57，2016E。

本周新闻回顾

宏观新闻

山东政策：严禁产能过剩行业新增产能，淘汰落后产能，优化产能结构，推动创新转型。

行业新闻

去产能问题：产能过剩行业面临多重博弈，需平衡市场与行政手段，避免因破产引发严重后果。
中国建材业绩：2015年利润总额达41亿元，尽管面临行业困难，但通过管理整合和转型，仍实现业绩增长。

公司新闻

中国建材2015年业绩：全年水泥销量2.8亿吨，商混销量7120万方，石膏板销量14.5亿平方米，实现销售收入1003亿元，利润总额41亿元。
2016年战略方向：继续推进供给侧改革，加快转型升级，布局“一带一路”项目，拓展新型建材业务。

总结

2016年3月底，建材行业整体呈现旺季价格持续上涨态势，水泥行业受益于限产、需求复苏和供给侧改革，价格上涨范围由江浙沪向其他地区扩散。玻璃行业则保持稳定，部分区域存在库存压力。报告推荐水泥及消费型建材的优质龙头，如海螺水泥、华新水泥、伟星新材等，同时关注新型建材和转型机会。在宏观政策支持和市场复苏背景下，建材行业有望实现需求见底回升，盈利改善。

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