20230608-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_一文读懂IEA_世界能源（煤炭）投资2023__7页_748kb

煤炭行业投资分析总结

全球煤炭投资情况

• 2022年全球煤炭投资高达1350亿美元，同比增长20%，总需求强和价格高促进了投资增长。
• 投资主要用于维持现有矿山产量，新增产能增长有限，受到气候变化治理、环保要求、许可证审批缓慢等方面的制约。
• IEA预测2023年全球煤炭投资将增长约10%，达到1500亿美元水平。

中国煤炭市场情况

• 中国政府自2021年10月以来大幅增加煤炭产能，2022年新增产能约3亿吨。
• 近期政策旨在避免限电事件，煤炭保供稳价措施持续推进。
• 尽管如此，考虑到中国计划在2030年前实现碳达峰，未来煤炭产量增长预计将较为温和。
• 煤炭企业利润主要返还股东或用于再投资其他经营项目，2023年增长可能有所放缓。

印度煤炭战略

• 印度政府通过提高国内产量、改善物流减少煤炭进口。
• 国有煤炭公司计划通过自建矿井、外包给“开发兼经营采矿者”来提升产量，目标到2025-2026年达到10亿吨的产量。
• 通过矿区拍卖、颁发许可证等方式提升煤炭产量，计划继续加强煤炭产业发展。

各主要产煤国情况

• 印度尼西亚 煤炭产量受出口导向战略推动，近年来提升明显。
• 澳大利亚 煤炭投资受开采条件困难、环保限制等因素影响，投资增长受限。
• 美国 煤炭需求多年下滑，生产商缺乏资金和劳动力，出口增长受限，投资趋势继续放缓。
• 中国 产能扩张，政府政策导向保障供应，但仍考虑碳达峰目标影响。
• 印度 政府加大国内开采力度，计划提升自产煤炭以减少进口。

投资策略

• 部分机构认为煤价可能止跌反弹，长期期权数据支撑了市场信心的恢复。
• 建议关注“中特估”卓越企业，如山西、内蒙古、陕西等重点产化工矿企。
• 强调高股息、资源型企业，尤其是低估值企业，预计将迎来长期价值重估。
• 推荐股票包括潞安环能、广汇能源、山西焦煤、兖矿能源、中国神华等。

风险提示

• 国内产量释放速度超过预期。
• 下游需求表现不及预期。

推荐标的