20230327-金源期货-锌周报_宏观压力暂缓_锌价震荡偏强_7页_1mb

锌价走势与市场分析总结

核心内容

2023年3月27日，锌市场整体呈现震荡偏强的态势。上周沪锌主力期价前半周震荡偏弱，但周五企稳反弹，最终收于22680元/吨，周度涨幅1.3%。伦锌则企稳横盘，收于2893.5美元/吨，周度跌幅1.35%。整体来看，宏观压力有所缓解，但市场情绪仍存反复可能。

主要观点

宏观面

• 美联储如期加息25个基点，鲍威尔删除“持续加息”表述，暗示加息周期接近尾声，美元走势偏弱。
• 欧美监管介入后，银行风险演变成系统性风险的概率降低，但市场信心仍存在波动可能。
• 美国初请失业金人数连续第二周下降，制造业PMI回升，显示经济仍具韧性，就业市场紧张。
• 欧洲制造业PMI创2022年10月以来新低，但服务业PMI和综合PMI均创10个月新高。

基本面

• 供应端：欧洲炼厂部分复产，后期仍有复产预期，供应边际增加。国内矿加工费缓慢下降，但炼厂原料库存偏高，利润健康，满产及推迟检修意愿较强，供应增加尚处初期。
• 需求端：
  • 镀锌板企业因钢材价格下跌，销售走弱，北方环保预警进一步限制开工率。
  • 压铸锌合金企业受小五金出口收缩及国内汽配订单疲软影响，开工率下降。
  • 氧化锌消费南北分化，北方轮胎订单拖累企业开工。
• 库存：LME锌库存周度增加1925吨，上期所库存减少13698吨至99839吨，社会库存减少1.4万吨，整体库存水平维持偏低。

短期展望

• 锌价有望在低位反弹，但基本面偏弱，上方空间有限。
• 3月以来，国内下游消费逐步改善，刚性及投机性需求尚可，库存连续两周大幅下滑。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪锌主力换月至2305合约，前半周市场情绪谨慎，周五企稳反弹。
• 现货市场成交价集中在22430-22670元/吨，升贴水变化不大，贸易商低价出货意愿不强。
• 库存方面，LME库存增加，上期所和社库库存均下降，显示市场去库趋势。

行业要闻

1. 锌精矿进口：2023年1-2月累计进口锌精矿90.23万吨，同比增加30.08个百分点；精炼锌净进口0.45万吨。
2. 压铸锌合金进口：1-2月累计进口8365吨，同比下降18.48%。
3. ILZSG数据：1月全球锌市短缺1.83万吨，去年同期供应过剩1.5万吨。
4. 五矿资源矿山：Dugald River矿山于3月21日重新运营。

策略建议

• 策略：逢低做多
• 风险因素：情绪转向，消费不及预期

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