20150327-华创证券-晨会纪要_19页_715kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份金融行业晨会视点报告，涵盖了全球宏观、固收、电新、机械、医药、化工、中小盘与海外等领域的市场分析、行业点评与投资建议。同时，还包含了调研信息、研报回顾、财经要闻及公司动态等内容，为投资者提供了多维度的市场洞察。

主要观点与关键信息

一、全球宏观：也门危机对油价影响

也门局势紧张：沙特及其盟友对也门进行空袭，可能引发中东战争，但战火难以波及沙特，因此对油价影响有限。
油价“死猫跳”行情：由于美元阶段性回调，油价下跌趋势尚未结束，可能继续震荡。
未来走势：若中东局势缓解，油价可能回调；若持续紧张，油价可能突破55美元/桶。
供给压力：OPEC不会单独减产，非OPEC国家不愿减产，未来原油供给可能创新高。
需求疲软：日本、韩国等国对原油需求下降，可能转向液化天然气。
美国库存压力：美国库欣原油库存接近历史高位，可能引发经销商低价倾销，打压油价。
春季检修：美国春季检修可能导致需求下降，进一步打压油价。

二、固收市场分析

利率债市场：目前调整未结束，利率暂不言顶。市场情绪仍偏悲观，但技术性修正和抄底资金可能入场。
供给压力：2-3季度为全年供给压力最大的时期，配置户主导市场。
融资成本：尽管债券利率上升，但贷款利率下降，融资成本整体下降。
股市与债券关系：股市上涨有助于降低融资成本，债券市场可能被“牺牲”。
政策影响：海外市场地缘政治动荡可能强化通胀预期，房地产放松政策有助于经济企稳。
信用债市场：银行间信用债收益率继续上行，企业债发行趋严，城投债受限。

三、电新行业：精工钢构

订单增长：2014年新接订单104.70亿元，同比增长30.39%。
传统业务增长：四季度订单增长显著，全年确保25%以上收入增长。
“一带一路”推动出口：海外订单增长95.5%，预计出口业务净利润占比超20%。
分布式光伏布局：公司优势助力光伏业务发展，预计2015年新增装机200MW，未来三年复合增长超100%。
投资建议：推荐，预计15-16年EPS分别为0.40、0.62元，PE分别为40.16、26.07倍。

四、机械行业：森远股份、新筑股份、汉钟精机

森远股份：
- 2014年营收增长6.13%，净利润增长5.8%。
- 产品结构优化，沥青再生设备营收占比提升至28%。
- 推动PPP模式，实现向综合服务商转型。
- “一带一路”推动新疆基地建设，拓展国际市场。
- 盈利预测：15-16年EPS分别为0.7、0.97元，PE分别为31、22倍，维持“推荐”评级。
新筑股份：
- 2014年营收增长2.23%，净利润增长18.44%。
- 有轨电车产业布局初具雏形，未来将成为新增长点。
- 预计15-16年EPS分别为0.35、0.56元，PE分别为36、23倍，给予“推荐”评级。
汉钟精机：
- 2014年营收增长16.51%，净利润增长22.88%。
- 制冷产品收入大幅增长，带动公司业绩。
- 冷链物流带动市场需求，公司有望持续受益。
- 预计15-16年EPS分别为0.81、0.95元，PE分别为27、23倍，给予“推荐”评级。

五、医药行业：东阿阿胶

业绩增长：公司2015年预计实现20%以上增长，目标价55-60元。
产品提价：复方阿胶浆提价，带动业绩提升。
渠道优化：广告和OTC渠道发力，预计全年增长30%以上。
新产品布局：小分子阿胶等新品推进，公司向大健康领域拓展。
估值优势：15年估值16倍，安全边际充分，给予“强烈推荐”评级。

六、化工行业：三友化工

海域开发启动：三友化工与唐港开发区、华电集团合作，启动海域开发。
产业前景：预计后续将拓展至旅游文化产业，提升土地价值。
推荐理由：作为京津冀核心受益标的，基本面夯实，给予持续推荐。

七、中小盘&海外：南京新百

资产出售：新百药业以6.2亿元出售90%股权，强化养老医疗业务。
业绩表现：2014年营收增长133.35%，净利润增长237.90%。
未来布局：积极拓展养老医疗产业，形成业务聚合效应。
投资建议：强烈看好，给予推荐。

财经要闻要点

一、行业动态

医药电商：处方药网售逐步放行，市场规模有望从千亿扩展至万亿。
农村金融：博鳌论坛聚焦农村金融改革，试点新模式。
“一带一路”：中斯自贸谈判受关注，战略推进带动制造业和基建板块。
磷肥出口：磷肥出口增长推升磷矿石价格，拥有资源公司受益。
基因治疗：973计划推动基因治疗突破，行业前景广阔。
精准医疗：国家计划投入600亿元，开启医疗新时代。
超材料：首次登陆A股，3D打印技术助力超材料制造。
国产芯片：多款芯片发布，助力国家信息安全。
低速电动车：福建率先放开市场，行业有望爆发式增长。
风电设备：一季度业绩增长显著，行业景气度提升。
楼市政策：一揽子政策有望近期出台，稳定市场。
中东局势：也门危机引发油价和金价上涨，黄金股及石油股受关注。

二、公司动态

金融行业：多家银行发布年报，业绩增长，部分公司拟派息。
环保与公用事业：部分企业业绩增长，如长青集团、东江环保等。
新能源与电力设备：公司业绩增长显著，如众业达、英威腾等。
通信行业：部分公司发布业绩预告，如神州泰岳、东方网力等。
计算机行业：部分公司业绩增长，如美亚柏科、中科曙光等。
电子行业：部分企业业绩增长，如金龙机电、欣旺达等。
传媒行业：部分公司布局互联网业务，如海伦钢琴、腾信股份等。
机械军工：部分公司业绩增长，如杰瑞股份、银禧科技等。
医药生物：部分公司业绩增长，如昌红科技、佐力药业等。
基础化工：部分企业业绩增长，如胜利股份、华峰超纤等。
石油、天然气：部分企业业绩下降，如中国石油。
煤炭：部分企业业绩下滑，如露天煤业。
建筑材料：部分企业业绩增长，如金隅股份、方大集团等。
房地产：部分企业发布合作框架协议，如华夏幸福、世联行等。
交通运输：部分企业拓展仓储物流业务，如象屿股份等。
汽车：部分企业业绩增长，如东风汽车、上汽集团等。
家电：部分企业布局智能家居，如海尔、海信等。
轻工造纸：部分企业业绩增长，如德尔家居、晨鸣纸业等。
批发与零售：部分企业进行股权收购，如南京新百等。
纺织服装：部分企业整合渠道，如雅戈尔等。
社会服务：部分企业参与金融产品布局，如三特索道等。
农林牧渔：部分企业推进业务转型，如中牧股份等。
食品饮料：部分企业布局互联网转型，如洋河股份等。
其他制造：部分企业拓展业务，如潮宏基等。

投资评级体系

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超沪深300 5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%。
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超沪深300 5%。

总结

本报告综合分析了多个行业的市场表现及未来趋势，指出当前市场仍处于调整阶段，尤其在利率债市场，短期内调整趋势未变，需谨慎抄底。同时，也提到“一带一路”、“供给侧改革”、“精准医疗”、“超材料”等政策和行业热点，对相关企业产生积极影响。部分企业如东阿阿胶、精工钢构、森远股份、新筑股份、汉钟精机等，因业绩增长、业务转型及政策利好，被推荐或强推。整体来看，市场情绪偏谨慎，但部分行业和企业具备较强的上升潜力。

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