20220814-天风证券-梦网科技-002123.SZ-富信业务量高速增长_助力加快5G消息产业进程_4页_780kb

报告摘要

梦网科技在2022年上半年实现了营收和业务量的显著增长，特别是在5G富媒体消息业务领域。公司通过与中移互联网和电信信元等运营商的合作，加速了5G消息产业的发展进程。尽管上半年归母净利润出现大幅下滑，但Q2单季度净利润实现扭亏为盈，显示出公司在新业务方面的强劲增长潜力。

业务增长显著：2022H1公司实现营收16.62亿元，同比增长19.86%；5G富媒体消息业务量同比增长242%，Q2单季度增长298%，环比增长123%。
盈利能力改善：尽管Q1受疫情影响和运营商价格上调影响，导致毛利率下降，但Q2公司通过新业务的快速增长实现了净利润扭亏，预计未来盈利将持续改善。
市场拓展加速：公司持续拓展云通信平台客户，上半年新增11077家注册客户，显示出市场认可度和业务扩展能力。
研发投入加大：2022H1研发投入同比增长32.96%，销售费用同比增长17.33%，表明公司正加大对新技术和新市场的投入。
费用率下降：公司三项费用率同比下降1.89个百分点，2022Q2三项费用率进一步下降至5.71%，显示出运营效率的提升。
行业地位稳固：公司是业内最早上线视频短信（富信1.0）的公司之一，已覆盖多个行业应用场景，包括金融、互联网、政务等，客户资源丰富。
合作网络强大：公司与华为、小米、OPPO、vivo、三星、魅族等终端厂商建立了合作关系，进一步增强了其在5G消息领域的竞争力。
盈利预测积极：预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.4亿、4.1亿和5.4亿元，对应PE分别为51倍、29倍和22倍，维持“增持”评级。

财务数据：2022H1营收16.62亿元，同比增长19.86%；归母净利润468.41万元，同比下降94.90%。Q2营收9.69亿元，同比增长27.04%，环比增长39.89%；归母净利润4379万元，环比扭亏增长211.99%。
费用结构：2022H1销售、管理、财务费用率分别为4.43%、2.58%、0.57%，合计7.58%；2022Q2三项费用率下降至5.71%。
行业合作：公司与中移互联网、电信信元等运营商签订合作协议，助力5G消息商用推广，目前AIM/短信小程序覆盖近7亿终端。
技术布局：早在2018年，公司已开始布局视频短信（富信1.0），并逐步向5G富媒体消息（富信2.0）升级，提升产品能力。
盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.4亿、4.1亿和5.4亿元，对应PE分别为51倍、29倍和22倍。
风险提示：包括5G消息发展不及预期、运营商政策变动、市场竞争加剧、商誉减值等风险。