20250531-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb

报告摘要

甲醇市场周度与月度分析总结

核心内容概述

本文档对甲醇市场进行了详细的周度与月度分析，涵盖供应、需求、库存、运价、利润及交易策略等多个方面。整体来看，甲醇市场在近期呈现出供应增加、需求波动、库存累积以及利润变化等特征，同时存在多种风险因素影响市场走势。

1. 供应与利润分析

本周供应情况

国内供应：本周国内供应量为196.67万吨，环比增加0.53万吨。主要原因是新疆广汇提升负荷，凯越重启，以及巴彦淖尔等装置的计划重启。
国际供应：本周国际供应量为36.26万吨，环比增加8.16万吨，主要由于到港量大幅增加，预计后期到港量将维持高位。
合计供应：本周总供应量为232.93万吨，环比增加8.69万吨，主要为进口量的增加。

供应趋势

下周国内供应预计为204.92万吨，环比增加8.25万吨。云南解化停车检修，但宁夏宝丰2期、新疆新业、巴彦淖尔等装置将重启，因此供应仍将继续增加。
下下周国内供应预计为206.07万吨，环比增加1.15万吨，预计新疆广汇等装置将恢复生产。

上游利润

内蒙古上游利润为582.50元/吨，环比下降140元/吨；河南上游利润为417.50元/吨，环比下降50元/吨。
本周煤价稳定，但甲醇价格下跌，导致甲醇企业利润降低。

烯烃利润

西北外采甲醇利润为115.21元/吨，环比增加451.36元/吨，MTO由亏转盈。
华东港口甲醇利润为-191.16元/吨，环比增加104.09元/吨，MTO亏损幅度降低。

2. 需求与利润分析

本周需求情况

烯烃：本周烯烃需求为106.3万吨，环比增加2.98万吨。MTO装置部分恢复，需求增加。
甲醛：本周甲醛需求为17.69万吨，环比增加0.09万吨。
二甲醚：本周二甲醚需求为1.37万吨，环比持平。
MTBE：本周MTBE需求为12.55万吨，环比下降0.10万吨。
醋酸：本周醋酸需求为11.71万吨，环比下降2.30万吨。
DMF：本周DMF需求为1.28万吨，环比持平。
甲烷氯化物：本周甲烷氯化物需求为2.68万吨，环比持平。
有机硅DMC：本周有机硅DMC需求为7.26万吨，环比增加0.67万吨。
其他需求：本周其他需求为68.06万吨，环比增加4.39万吨，未来将维持在67万吨左右。

合计需求

本周总需求为228.90万吨，环比增加5.73万吨，整体需求增加。

下周需求预测

下周总需求预计为232.85万吨，环比增加3.95万吨，主要由于“其他需求”继续增加。

3. 库存分析

本周库存情况

上游库存：本周上游库存为35.5万吨，环比增加1.9万吨。
港口库存：本周港口库存为66.08万吨，环比增加2.13万吨，累库进度低于预期。
总库存：本周总库存为101.58万吨，环比增加4.03万吨，预计后期累库速度加快。

下周库存预测

下周总库存预计为116.83万吨，环比增加6.32万吨。
下下周总库存预计为130.97万吨，环比增加14.15万吨。

4. 运价与基差分析

甲醇运价：运价维持高位，伊朗装置部分短停，导致进口商惜售，远端纸货价格走强。
基差：
- 内蒙-期货基差为-338元/吨，环比-126元/吨，基差走弱。
- 太仓-期货基差为37元/吨，环比-21元/吨，基差小幅走弱。

5. 上中下游观点及操作策略

上游观点

内陆上游继续积极排库，主动匹配市场价格出货，兑现高利润。
进口商因伊朗装置短停及部分装置降负，出现惜售情绪，远端纸货价格走强。

中游观点

内陆贸易商在甲醇价格至低位后有抄底情绪，但因无上涨驱动，随行就市出货。
港口套利商因苏南港口船龄问题，反套离场，部分企业进场正套。

下游观点

传统下游维持刚需采购，正常库存。
烯烃装置在甲醇价格下跌后，部分装置由亏转盈，沿海装置积极采购进口货。

交易策略

期货：甲醇趋势偏空，短时注意交易节奏，等待合适做空位置再进场，不追空。
现货：北方现货短时至底部区间，少量采购后销售。
月间套利：等待新驱动出现后再操作。
盘面烯烃利润：等待新的交易机会。
期纸套利：前期期纸反套全部离场，等待新操作机会。
场内期权：暂无操作计划。

6. 风险提示

伊朗装置再度大面积停车：可能影响国际供应。
甲醇需求额外大幅度提升：可能推高价格。
美国封锁伊朗甲醇运输：可能限制伊朗出口，影响国际供应。

7. 周度平衡表数据

供应与需求对比

总供应：本周为232.93万吨，下周预计为248.10万吨，下下周预计为247万吨。
总需求：本周为228.90万吨，下周预计为232.85万吨，下下周预计为232.85万吨。
供需差：本周供需差为-3.39万吨，下周为-3.19万吨，下下周为-2.95万吨。

库存变动

总库存：本周为101.58万吨，下周预计为116.83万吨，下下周预计为130.97万吨。
库存变化：本周库存增加4.03万吨，预计后期累库速度加快。

8. 华东周度平衡表数据

华东到港：本周为18.7万吨，下周预计为13.21万吨，下下周预计为23.34万吨。
MTO需求：本周为12.5万吨，下周预计为12.5万吨，下下周预计为12.5万吨。
其他需求：本周为6.65万吨，下周预计为2.01万吨，下下周预计为11.24万吨。
供需差：本周为-0.45万吨，下周为-1.3万吨，下下周为-0.4万吨。

9. 月度平衡表数据

总供应：1月为942.03万吨，7月为922.00万吨。
总需求：1月为901.33万吨，7月为966.49万吨。
供需差：1月为-10.41万吨，7月为-44.49万吨。
库存：1月为146.13万吨，7月为84.92万吨。

10. 装置检修计划

陕西黄陵：焦炉气制，停车检修。
青海中浩：天然气制，计划6月重启。
湖北华强化工：煤制，停车检修。
云南泸西大为：焦炉气制，装置停车检修。
安徽晋煤中能：煤制，停车检修。
泸天化：天然气制，成本原因计划停车。
宁夏宝丰：煤+焦炉气制，CTO装置检修。
伊东九鼎：煤制，停车检修。
巴彦淖尔：焦炉气制，停车检修。
中煤陕西榆林能源：煤制，CTO装置检修。
新疆新业：煤制，停车检修。
榆林凯越：煤制，检修15天。
新疆广汇：煤制，装置恢复运行。
云南解化：天然气制，计划检修。

11. 伊朗装置情况

伊朗ZPC：330万吨产能，两套装置停车检修。

总结

甲醇市场近期供应增加，需求波动，库存持续累积，利润受价格波动影响较大。伊朗装置部分短停，影响进口供应。随着“其他需求”增加，市场整体呈现偏空趋势，但部分烯烃装置由亏转盈，对市场有一定支撑。交易策略上，建议关注期货趋势，等待合适做空机会，同时注意伊朗装置恢复及宏观政策对市场的影响。风险因素包括伊朗装置再度停车、需求超预期及美国封锁伊朗甲醇运输。

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