20140825-招商证券_香港_-早间快讯_17页_902kb

文档内容总结

核心内容概述

文档涵盖了多家上市公司的2014年上半年财务表现与市场分析，以及一些经济指标和近期关注的数据发布。主要涉及能源、金融、房地产、TMT、电子及硬件科技、纺织服装等行业。内容包括收入、利润、成本、税项、每股收益（EPS）及估值等关键财务数据，同时对市场趋势与公司未来前景作出评估。

联合能源集团（467 HK）

• 上半年业绩概览：

  • 收入：26.66亿港元，同比增长 $13.6%$
  • 净利润：6.32亿港元，同比增长 $20.3%$
  • 油气产量：40,227桶油当量，同比增长 $19%$
  • 每股盈利：0.0484港元，同比增长 $10.7%$

• 主要观点：

  • 业绩略低于预期，主要由于实质税率上升，对盈利造成压力。
  • 基于30%的复合年增长率和吸引力的估值，维持“买入”评级。
  • 管理层预计年底平均净产量可达到50,000档油当量，2016年可达到74,000档油当量。

• 关键信息：

  • 油气产量增长强劲，但税项影响了净盈利。
  • 公司计划通过并购扩展业务，降低地域风险。
  • 每股目标价从HK$2.00调整至HK$1.93，对应11.1倍的前瞻市盈率。

海隆控股（1623 HK）

• 上半年业绩概览：

  • 收入：11.81亿元人民币，同比增长 $1.4%$
  • 净利润：1.793亿元人民币，同比增长 $73.4%$
  • 毛利：4.48亿元人民币，同比下降 $6.86%$

• 主要观点：

  • 净利润高于市场预期，主要由于没有可换股债的公平价值变动亏损。
  • 实际税率由26.8%降至1.0%，对利润提升有积极影响。
  • 毛利下降主要由于国内钻管销售量下降和油服业务利润较低。
  • 新海上铺管业务预计推动2015年利润增长超 $30%$
  • 维持“买入”评级，目标价为HK$5.20。

交通银行（3328 HK）

• 上半年业绩概览：

  • 税后净利：368亿元人民币，同比增长 $5.6%$
  • 净息差：2.44%，环比上升11个基点
  • 不良贷款：173亿元，较年初增加 $12.9%$

• 主要观点：

  • 业绩符合预期，受益于净利息和手续费收入增长。
  • 二季度净息差扩大，但资产质量仍面临压力。
  • 不良贷款率上升至 $1.13%$，影响资产质量。
  • 当前估值为0.74倍市净率和5.29倍市盈率，低于历史平均水平。

• 关键信息：

  • 继续关注净息差变化及盈利能力提升。
  • 估值水平较低，可能对股价形成支撑。

汇丰中国PMI初值点评

• 经济复苏情况：

  • 2014年8月PMI初值为 $50.3%$，环比下降1.4个百分点。
  • 持续的动量指标转弱，显示经济复苏难以持续。
  • 两项库存指数回落，反映企业补库存动力不足。
  • 产出和投入价格指数回落至荣枯线下方，显示供需关系恶化。

• 主要观点：

  • 经济复苏信号减弱，就业指数回落，反映前期经济企稳基础不牢。
  • 7月可能是年内PPI的高点，未来可能延续负增长趋势。

近期关注数据发布

• 德国：

  • IFO Business Climate：108.00（预测107.00）
  • IFO Expectations：103.40（预测102.50）

• 美国：

  • Markit Services PMI-Flash：60.90
  • National Activity Index：0.12
  • New Home Sale MoM：0.41M（预测0.43M）
  • ICSC Chain Stores WoW：-1.32%
  • Consumer Confidence：90.90（预测90.00）
  • Durable Goods Order MoM：0.7%（预测0.6%）

• 其他：

  • Monthly Home Price MoM：0.37%
  • S&P/Case-Shiller Home Price YoY：9.30%
  • EIA Weekly Crude Stocks：-4.47M
  • API Weekly Crude Stocks：-（未公布）

上市公司活动

• 2014年8月25日：

  • 香港中华煤气：中期业绩/股息
  • 港铁公司：业绩/中期股息
  • 勒泰商业地产：中期业绩/股息
  • 中建富通：中期业绩/股息
  • 自然美：中期业绩
  • 万达商业地产：中期业绩
  • 银建国际：中期业绩
  • 其他公司：中期业绩/股息

• 其他公司：

  • 中国宏桥、招金矿业、中国铝业、紫金矿业、江西铜业股份、俄铝等均发布中期业绩。

覆盖公司（按行业分类）

石油石化

• 华油能源：买入，目标价HK$6.20
• 海隆控股：买入，目标价HK$5.20
• 珠江钢管：买入，目标价HK$3.80
• 中海油田服务：中性，目标价HK$21.00
• 巨涛海洋石油服务：中性，目标价HK$1.80
• 安东油田服务：买入，目标价HK$5.50
• 联合能源集团：买入，目标价HK$2.00
• 中油燃气：中性，目标价HK$1.45
• 中国石油股份：买入，目标价HK$11.20
• 中国海洋石油：买入，目标价HK$17.00

房地产

• 华润置地：中性，目标价HK$17.00
• 彩生活：买入，目标价HK$6.19
• 融创中国：买入，目标价HK$6.70
• 恒大地产：买入，目标价HK$4.38

电子及硬件科技

• 瑞声科技：中性，目标价HK$40.00
• 中国无线：买入，目标价HK$2.73
• 舜宇光学科技：中性，目标价HK$8.37
• TCL通讯：买入，目标价HK$12.50
• 信利国际：买入，目标价HK$7.15
• 联想集团：买入，目标价HK$10.50

TMT

• 智美集团：买入，目标价HK$7.00
• 金蝶国际：中性，目标价HK$1.40
• 中国软件国际：中性，目标价HK$2.00
• 金山软件：买入，目标价HK$37.05
• 中视金桥：买入，目标价HK$8.07
• 腾讯控股：买入，目标价HK$127.60
• 网龙：买入，目标价HK$20.34
• 中国电信：中性，目标价HK$3.45
• 中国联通：中性，目标价HK$11.34
• 中国移动：中性，目标价HK$78.00

纺织服装

• 中国利郎：买入，目标价HK$5.14
• 361度：卖出，目标价HK$1.76
• 特步国际：买入，目标价HK$3.31
• 安踏体育：买入，目标价HK$20.60
• 李宁：中性，目标价HK$5.30
• 中国动向：买入，目标价HK$1.59
• 百丽国际：中性，目标价HK$7.89
• 匹克体育：买入，目标价HK$2.72

总结

文档提供了多家公司在2014年上半年的财务表现、市场分析及估值信息。联合能源集团和海隆控股的业绩表现较好，但受到税项影响。交通银行的净息差有所改善，但资产质量承压。汇丰PMI初值显示经济复苏难以持续，多项经济指标回落。整体来看，部分公司被维持“买入”评级，部分则被下调，市场情绪整体偏谨慎。