20250119-华联期货-原油周报_地缘与基本面共振_油价延续强势_28页_1mb

华联期货原油周报分析总结（20250119）

核心观点

地缘因素与基本面共振，推动油价延续强势。美国原油库存持续下滑创历史新高，需求端进入季节性旺季，供应端OPEC+减产政策延长与美国页岩油产量见顶，多重因素支撑油价上涨。

库存情况

• 美国原油库存从预期的下降992万桶至实际下降200万桶，降至4127亿桶，为2022年4月以来最低。
• 原油净进口下滑130万桶/日，库欣库存增加7，650万桶。
• 汽油库存超预期增590万桶，馏分油库存达2024年1月以来最高。

供应情况

OPEC+总计减产586万桶/日（约占全球需求57%），主要成员国产量维持高位。美国原油产量达1350万桶/日，增速收窄，页岩油产量进入瓶颈期。

需求情况

• 美国炼厂加工量下滑2550万桶/日，产能利用率降至91.7%。
• 中国原油需求逐步回升，成品油进口增速转正，出行数据创新高支撑需求预期。

结论与建议

基本面与地缘因素共振，油价延续上涨趋势。建议多单持有，SC2503价格参考区间550-680。