20230203-华宝证券-2022Q4公募基金季报观点汇总_经济底部已现信心回归_抢跑布局消费电子_27页_1mb

公募基金2022年四季度观点总结

核心内容

2022年四季度，公募基金整体对国内经济复苏和市场修复持乐观态度，认为经济底部已现，市场风险偏好回升。在资产配置方面，权益资产性价比凸显，风格向成长倾斜，同时对消费复苏、信创、半导体等细分行业布局积极。固收和固收+基金则维持震荡偏谨慎的判断，但对权益资产信心增强，配置比例上升。

主要观点

宏观经济与市场趋势

• 国内经济在三重压力（防疫、地产、美联储加息）边际好转后，进入修复阶段。
• 美联储加息步伐放缓，国内防疫政策优化，地产政策调整，有助于经济复苏。
• 人民币汇率在四季度见底回升，货币政策保持稳健，支持实体经济。
• 2023年经济复苏预期增强，消费和内需将成为稳增长的重要引擎。

资产配置趋势

• FOF基金经理：整体配置较为均衡，部分超配权益资产，风格向成长倾斜。对消费、医药、信创、半导体等板块积极布局。
• 主动权益型基金经理：普遍看好权益资产的中长期配置价值，认为景气泡沫破裂后资产定价回归基本面。
• 固收基金经理：认为债市将维持震荡，对权益资产信心增强，配置比例上升，股票>可转债>债券。

行业配置重点

• 消费板块：消费复苏成为中期主线，重点关注高端及次高端白酒、医药、餐饮、旅游、酒店等受益于疫情防控优化的行业。
• 医药板块：受益于政策边际改善和行业竞争格局优化，估值提升预期明显，看好创新药、CXO、医疗器械等细分领域。
• 高端制造：聚焦核心技术壁垒的行业，如军工、新能源、半导体等，认为这些行业在政策和经济复苏背景下具备超额收益潜力。
• TMT板块：重点关注消费电子、信创产业，尤其是国产软件领域。部分基金经理减持设备和材料方向，增配软件和半导体相关资产。
• 新能源板块：整体减仓，但部分基金经理看好细分领域如光伏、储能、新能源汽车等，认为其成长逻辑稳固。
• 农林牧渔：认为养殖产业链景气度有望改善，种植及育种行业配置价值提升。

关键信息

FOF基金经理观点

• 朱贇：调整债基配置，适度加仓港股和消费板块。
• 章鸽武：配置均衡，权益资产比例中性，持仓分散。
• 蔡健林：适度加仓消费、港股和价值资产。
• 陈思：展望2023一季度，权益市场下行风险小，上行空间和确定性较高。
• 黄俊、鲁炳良：超配权益，风格均衡偏成长，重点关注新能源、消费、医药等板块。
• 许利明：加仓港股，风格向小市值和成长倾斜。
• 张浩然：坚持核心-卫星策略，降低新能源和煤炭配置，加仓消费和港股。
• 林国怀：逐步调整配置，降低价值型基金比例，提升成长型基金比例。
• 刘兵：关注稳增长政策，看好内需复苏，对消费和科技成长保持关注。

主动权益型基金经理观点

• 价值风格：看好经济稳步复苏，关注疫后修复和竞争优势行业，如金融、地产、医药、资源类等。
• 成长风格：关注疫后复苏和政策改善带来的行业机会，如消费电子、信创、半导体、新能源等。
• 均衡风格：关注价值和成长的交互演绎，配置“新半军”等成长股，同时布局消费和地产链。

固收和固收+基金经理观点

• 纯债基金经理：建议关注中短久期杠杆策略，少量配置波段操作基金。
• 固收+基金经理：增配权益资产，对泛消费板块和房地产链条信心增强，对可转债保持中性配置。

结论

整体来看，2022年四季度公募基金经理对国内经济和市场复苏信心增强，资产配置更偏向成长风格，重点关注消费复苏、信创、半导体、新能源等具备长期成长空间的行业。固收类基金对权益资产配置比例提升，对债市保持谨慎。未来市场预计将呈现价值与成长交互演绎的格局，政策和经济复苏将成为驱动因素。