20231231-国泰期货-PX周报_成本存支撑_趋势仍偏强_11页_3mb

PX周报总结

核心内容

2023年12月31日发布的《PX周报：成本存支撑，趋势仍偏强》主要围绕对二甲苯（PX）的价格走势、成本结构、开工率变化以及进口与库存情况展开分析。报告指出，尽管近期PX供应端有所收紧，但随着揭阳石化重启，供应将逐步宽松，PX价格走势或将进入震荡阶段。同时，石脑油价格因亚洲供应紧平衡而维持高位，对PX形成支撑。纺织服装行业整体边际好转，但季节性需求将逐渐减弱。

主要观点

1. PX价格与价差走势

• PX价格：本周延续去库格局，价格维持震荡。
• 区域价差：中国台湾、美湾、鹿特丹等区域PX价差波动，显示不同地区供需差异。
• PXN价差：由于PX供应收紧，PXN价差面临被压缩的风险。
• PTA-PX加工费：PTA加工费维持稳定，与PX-石脑油价差共同支撑PX估值。

2. 成本与利润分析

• PX-石脑油价差：亚洲石脑油供应紧平衡，裂解价差迅速修复，支撑PX价格。
• 甲苯：甲苯现货价格及库存情况显示其对PX成本的影响，进口量变化反映市场供需。
• 短流程工艺利润：MX、燃料油、TDP等短流程工艺利润波动，显示不同工艺路径对PX的成本影响。

3. 开工率与产量

• PX装置开工率：本周亚洲PX开工率降至75.5%，主要受揭阳石化意外停车影响，福佳大化和东营威联石化也存在检修情况。
• PTA装置开工率：本周PTA开工率上升至82%，环比增加1.7%，国内PTA产能基数调整后，整体开工率同步上升至88.8%。
• PX与PTA产量：产量数据与开工率趋势一致，显示行业生产活动有所放缓。

4. 进口与库存情况

• PX进口：进口数量维持稳定，同比变化不大，反映供应端相对平衡。
• PX库存：中国PX库存逐步去库，但社会库存累积显示市场仍有一定库存压力，需关注后续变化。

关键信息

• 供需变化：本周PX供应因揭阳石化停车而减少，但下周将逐步恢复，供应宽松趋势显现。
• 成本支撑：石脑油裂解价差修复，对PX价格形成支撑，预计价格将震荡运行。
• 纺织服装行业：内需局部回暖，外贸订单增加，但元旦后需求将季节性走弱。
• 开工率：亚洲PX开工率下降至75.5%，PTA开工率上升至88.8%，显示行业生产节奏有所调整。
• 库存管理：PX库存逐步去库，但社会库存累积表明市场仍有库存压力，需关注后续变化。

结构化信息概览

价格与价差

成本与利润

开工与产量

进口与库存

总结

本报告综合分析了PX价格、价差、成本利润、开工率及库存等关键指标，指出PX价格在成本支撑下仍偏强，但供应端将逐步宽松，可能面临价差压缩。纺织服装行业边际好转，但季节性需求将减弱。需关注中东地缘冲突对原油价格的影响，以及俄罗斯和中东石脑油装船情况对PX价格的潜在影响。整体来看，PX市场将维持震荡格局，需持续跟踪供需变化与成本波动。