20250223-广发期货-合成橡胶期货周报_短期丁二烯趋弱_BR震荡偏弱_27页_1mb

2025年2月23日合成橡胶期货周报总结

一、市场整体概述
本周合成橡胶期货整体震荡下行，主要受丁二烯价格大幅下跌拖累，天然橡胶偏强运行但进一步上行受阻。

二、丁二烯分析

• 短期走势：国内中下游装置在2月中旬复产，市场成交气氛低迷，内外盘丁二烯同步走弱；3月国内装置检修增多，预计2-3月丁二烯价格先弱后强，需关注港口库存水平。
• 供需情况：供应端，氧化装置重启提升行业开工至75.87%（环比+19.8%），产量增至105750吨/周。需求方面，下游采购谨慎，顺丁橡胶行业亏损减少，但整体开工率小幅回升，库存仍处于高位。
• 进出口与价格对比：进口同比+3%，出口同比+72%，内外价差拉大，套利窗口关闭。出口表现平淡，进口依存度增加。
• 进出口动向：本月装置复产，产量提升，但需求跟进不足，港口库存小幅回落；预计2-3月检修增多，价格或转入反弹阶段。

三、顺丁橡胶（BR）分析

• 当前表现：受原料丁二烯下跌影响，顺丁橡胶价格继续走低，行业亏损幅度减小（周均毛利至-399元/吨）。下游采购积极性尚可，但整体成交偏弱。
• 开工率及库存：半钢胎开工率回升至高位，全钢胎开工率常规运行；顺丁橡胶厂内库存高位，贸易商库存继续小幅累库，出货压力大。
• 进出口情况：2024年进口同比+69%，出口同比+318%，进口依存度高。
• 期货策略：BR短期震荡偏弱，前期空单可继续持有，关注14100元/吨支撑位。

四、外需与内需

• 外需：欧盟、美国等地区的汽车销量增长带动轮胎出口增加，但电动车和天然气重卡成为主要增长动力。
• 内需：1月汽车产销量环比有所回落，新能源汽车渗透率继续上升，重卡市场受新能源和燃气驱动暂显活跃。

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（字数：约560字）