20171016-华创证券-非银金融周观察_节后交投复苏_增配保险_21页_1mb

非银金融行业周报总结（10月16日）

核心内容概览

本周非银金融行业整体表现强劲，其中保险板块涨幅显著，券商板块则表现相对疲软。市场交投活跃，A股日均成交量增长19.65%，两融余额环比上升2.63%。随着市场情绪回暖，保险股指数上涨4.16%，其中中国平安涨幅最大，达5.39%。分析师认为，当前利好因素不断，保险行业具备增配潜力。

主要观点

证券行业

• 市场表现：券商指数全周下跌0.73%，跑输大盘。尽管9月经营数据有望环比增长15%以上，但市场交易势能未能有效转化为突破估值压力的动力。
• 政策动态：证监会核发9家企业IPO批文，筹资总额不超过49亿元。此外，财通证券成为今年A股募资最大新股，预计募资40.85亿元。
• 监管动向：证监会打击大股东清仓式减持行为，提升投资者保护机制，推动证券法草案二审稿新增投资者保护专章。
• 公司动态：第一创业两家营业部设立，实现净利润增长；*ST智慧完成股权转让，获得3.67亿元资金；东方证券、国金证券等发布财务数据，部分子公司业绩增长。

保险行业

• 市场表现：保险股指数上涨4.16%，新华保险、中国平安等个股表现强劲，其中平安创年内新高。
• 政策与产品：134号文实施，推动人身险产品回归保障本源。保监会连发五张监管函，严查险企内控问题。税延型养老保险即将落地，为保险消费带来长期利好。
• 公司动态：多家公司发布业绩预告，如五矿资本前三季度净利润增长57.5%，安信信托Q3净利润增长32.19%。此外，保险行业仍有较大增长空间，分析师认为四季度和2018年业绩将超预期。

多元金融

• 信托行业：信托贷款规模持续增长，社融占比提升至10%以上。安信信托Q3净利润增长显著，主要得益于房地产和基建融资需求。
• 公司动态：安信信托、爱建集团等公司业绩增长明显，部分公司计划通过定增提升资本实力，推动ROE提升。

关键信息

市场概况

• 上周沪深300指数上涨2.20%，创业板上涨3.17%，券商指数下跌0.73%，保险指数上涨4.16%。
• 沪深两市A股日均成交量5172.80亿元，较上个交易日增长19.65%。
• 两融余额回升至9949.87亿元，环比上升2.63%。

投资建议

• 保险行业具备增配机会，预计四季度将有超预期表现。
• 推荐公司包括新华保险、中国平安、中信证券、华泰证券、安信信托、爱建集团等。

风险因素

• 金融监管趋严，市场交投萎缩。

重点公司逻辑分析

证券行业

• 中信证券：推荐，公司PB估值最低，具有较高安全边际。预计2017/2018年EPS分别为1.00/1.19，对应PE分别为16.30/13.61倍。
• 华泰证券：推荐，经纪业务保持领先，资管业务增速高。预计2017/2018年EPS分别为0.99/1.11，对应PE分别为17.07/15.19倍。
• 广发证券：强推，财富管理业务表现突出，IPO项目储备充足，预计2017/2018年EPS分别为1.17/1.35，对应PE分别为14.72/12.77倍。

保险行业

• 新华保险：强推，转型战略执行良好，EV增长预期强，预计2017年EV增长20%，P/EV估值仍有上升空间。
• 中国平安：强推，寿险保费增速强劲，投资业务和互联网金融业务改善，预计2017年PEV仅1倍，增长空间大。

多元金融

• 安信信托：推荐，Q3净利润增长显著，信托存续规模上升，预计2017年净利润37.8亿元，EPS分别为0.83/0.94元。
• 爱建集团：强推，信托业务回暖，但利息支出和财务费用增长较快，公司处于股权争夺阶段，目标价18元至20.5元。

数据追踪

• 券商周表现：券商本周整体分化，行业跑输大盘。
• 成交量回升：A股日均成交量回升，市场活跃度提升。
• 融资买入回升：融资买入盘回升，融资交易占比下降，两融杠杆比例上升。
• 保险股表现：保险股指数上涨4.16%，部分个股表现强劲。
• 资管产品成立：本周资管产品成立情况良好，主要以债券型基金为主。

总结

非银金融行业在节后表现强劲，保险板块涨幅显著，券商板块相对疲软。市场交投活跃，A股成交量和两融余额均有所回升。分析师认为，保险行业具备增配机会，预计四季度和2018年将有超预期表现。证券行业虽面临挑战，但经营数据有望改善，大型券商具有稳健增长潜力。多元金融板块，信托行业景气度持续，部分公司业绩增长显著。整体来看，行业前景乐观，值得投资者关注。