晨会速递总结
核心内容概述
本报告总结了2022年1月中国及全球宏观经济、行业及公司研究的最新动态，并提供了市场数据和相关投资建议。报告从宏观、债券、行业、公司等多个维度进行分析，结合当前经济形势和市场表现，提出投资策略与展望。
宏观分析
1月CPI与PPI数据点评
- CPI超预期回落：1月CPI同比与环比组合异常，主要受终端需求疲弱和食品价格超季节性下跌影响。
- PPI延续下行：PPI同比增速继续回落，环比回落幅度收窄，但预计后续仍将快速回落。
- 未来展望：CPI预计一季度仍处于低位，二季度后进入上行通道；PPI年内或持续回落。中下游消费品行业在原材料上涨压力下不断提价，盈利有望加快修复。
债券市场观点
- 核心CPI表现平稳：核心CPI持续走平，不强不弱。
- 居民消费修复受限：居民资产负债表修复不畅，将制约消费修复速度。
- PPI回落趋势明确：PPI后续可能仍将快速回落。
- 投资建议：建议关注基本面修复进度，作为宏观政策调整的基础。
行业研究
银行行业
- 2021年回顾：银行理财业务存量整改基本完成。
- 2022年展望：进入净值化运作新阶段，重点产品包括“固收+”、含权理财、养老理财、ESG理财等。
- 评级：买入。
交通运输行业
- 航空需求回升：随着疫苗和治疗技术推进，航空客运需求逐步恢复。
- 股价趋势：短期波动不改上涨趋势。
- 投资建议：维持“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、深圳机场、白云机场和华夏航空。
公司研究
- 行业地位：节能设备领先厂商，双碳驱动下持续增长。
- 业务亮点：冶金行业转型升级、以大换小、退城入园带来结构性需求；气体业务增速快，拟改革加大投资。
- 财务表现：21Q1-3净利润7.5亿元，同比+33%。
- 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为8.8/11.0/13.3亿元，当前市值对应PE分别为20x/16x/13x。
- 评级：买入。
市场数据
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3465.83 |
0.57 |
| 沪深300 |
4617.99 |
0.39 |
| 深证成指 |
13376.36 |
0.23 |
| 中小板指 |
9118.63 |
0.04 |
| 创业板指 |
2818.4 |
0.07 |
股指期货
| 代码 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2202 |
4612.40 |
0.62 |
| IF2203 |
4612.00 |
0.63 |
| IF2206 |
4592.20 |
0.66 |
| IF2209 |
4540.00 |
0.65 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
379.84 |
-1.49 |
| 燃油 |
3203 |
-3.70 |
| 铜 |
71510 |
0.63 |
| 锌 |
25035 |
-0.42 |
| 铝 |
22615 |
-0.31 |
| 镍 |
173420 |
0.32 |
外汇市场
| 外汇 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.3463 |
-0.22 |
| 人民币对欧元 |
7.2074 |
0.22 |
| 人民币对日元 |
0.0549 |
-0.28 |
| 人民币对港币 |
0.8134 |
-0.22 |
利率市场
| 品种 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.9326 |
12.89 |
| DR007 |
2.0296 |
5.75 |
| DR014 |
2.0407 |
2.32 |
| 一年期国债 |
1.9279 |
4.32 |
| 五年期国债 |
2.497 |
-1.99 |
| 十年期国债 |
2.7892 |
-0.76 |
海外市场表现
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 恒生指数 |
24718.90 |
1.49 |
| 国企指数 |
8678.94 |
1.77 |
| 道琼斯 |
34934.27 |
-0.16 |
| 标普500 |
4475.01 |
0.09 |
| 纳斯达克 |
14124.09 |
-0.11 |
| 德国DAX |
15370.30 |
-0.28 |
| 法国CAC |
6964.98 |
-0.21 |
| 日经225 |
27460.40 |
2.22 |
| 台湾加权 |
18231.47 |
1.56 |
| 韩国综合 |
2729.68 |
1.99 |
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-15个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级 |
估值方法与分析师声明
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- 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。
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