20241104-山西证券-广汇能源-600256.SH-煤炭产量正式释放_贸易气Q4有改善预期_5页_416kb

广汇能源（600256.SH）三季度报告及投资分析总结

公司概况

广汇能源2024年三季度报告显示，公司前三季度营收同比下滑46.76%，净利润下降58.72%，扣非后净利润下降58.5%。截至9月30日，每股收益为0.310元，净资产收益率为7.44%。

业绩分析

煤炭业务产量大增，利润增速滞后

2024年1-9月，公司原煤产量同比增加32.8%，主要得益于马朗矿投产及白石湖矿区条件改善。第三季度煤炭产销量环比大幅提升，但由于竞争性价格策略和成本上升，利润增速未能及时跟进。随着产能爬坡及剥采优化，预计四季度煤炭利润将有所改善。

天然气贸易量缩减

公司自产气累计485亿立方米，同比增长89.4%，但外购气销量同比下降54.96%。主要因上半年贸易价差偏低。进入Q4，LNG进口与出厂价差逐步收窄，业务有望扭转颓势。

煤化工板块表现

主要煤化工产品产量在第三季度大幅下降，甲醇产量逆势增长98.9%，但乙二醇、煤基油品等产品均有明显萎缩。主要因淖毛湖装置年度检修所致。

未来展望

预计公司2024-2026年EPS分别为0.42元、0.67元、0.89元，对应动态PE分别为181倍、114倍、86倍。鉴于产能释放及业务可能回暖，维持“增持-A”评级。

风险提示

宏观经济波动、能源价格下跌、安全生产风险、项目审批程序风险均需关注。

总结

广汇能源第三季度煤炭产量实现显著增长，但利润增速滞后。天然气贸易业务在四季度有望回暖。随着新增产能逐步释放及成本管控优化，公司明年盈利水平有望提升。