20180528-光大证券-纺织服装行业周报_国储棉轮出量价创新高_婴童行业发展尚处初期_空间较大_20页_2mb

纺织服装行业周报总结（20180528）

核心内容

上周，纺织服装板块整体下跌1.58%，其中纺织板块下跌0.56%，服装板块下跌2.12%。国储棉轮出第11周实现量价齐升，成交率及成交均价创今年抛储以来新高，地产棉成交率提升至100%，新疆棉成交率维持100%，成交均价较上周增长4.53%。棉花现货及期货价格持续上涨，预计全年棉价有上涨空间。棉价上涨短期有望提升棉纺企业盈利能力，建议关注新野纺织、百隆东方、华孚时尚等。

婴童板块关注度提升，相关标的股价涨幅较大。我国儿童鞋服行业仍处于发展初期，行业景气度高，增速快，市场空间大。2017年我国童装、童鞋市场规模分别为1795.93亿元、531.65亿元，近三年复合增速分别为12.22%、9.97%，均高于成人鞋服。我国儿童鞋服行业集中度和龙头份额低于发达国家，存在提升空间。建议关注森马服饰（巴拉巴拉）、安奈儿、起步股份、太平鸟等。

主要观点

• 棉花价格上涨：国储棉轮出第11周，成交率及成交均价创历史新高，棉花现货及期货价格持续上涨，主要由于国内外需求回暖、库存下降及供给偏紧。
• 棉纺企业受益：棉价上涨有助于提升棉纺企业的毛利率，建议关注产业链条较短的棉纱及坯布行业龙头，如新野纺织、百隆东方、华孚时尚，以及全产业链布局的色织布龙头鲁泰A、联发股份。
• 婴童行业发展潜力：我国婴童行业仍处于初期阶段，人均消费水平远低于发达国家，未来增长空间大，建议关注森马服饰、安奈儿、起步股份、太平鸟等。

关键信息

行业数据汇总

• 328级棉现货价格16043元/吨（+2.21%）。
• 美棉CotlookA价格94.95美分/磅（+1.82%）。
• 粘胶短纤价格14300元/吨（+1.78%）。
• 涤纶短纤价格8966.67元/吨（-0.22%）。
• 长绒棉价格25000元/吨（+0.81%）。
• 内外棉价差277元/吨（+432.69%）。

行业动态

• 新秀丽遭做空：股价两天暴跌22%，市值蒸发百亿港元，被做空机构BlueOrcaCapital指控存在财务造假等问题。
• Balenciaga增长最快：受男性和千禧一代消费者推动，成为开云集团旗下增长最快的品牌。
• Gap品牌滞销：首季盈利逊预期，需加大促销力度清理库存。
• H&M寻找非洲供应商：因人工成本上涨和关税政策调整，计划在非洲寻找供应商。
• 花王集团调整化妆品业务：强化高端化妆品业务，提升全球存在感。

上市公司动态

• 新秀丽：遭做空，股价暴跌。
• 森马服饰：收到财政补贴，旗下巴拉巴拉为童装龙头。
• 海澜之家：控股股东转让股份予腾讯普。
• 搜于特：对外投资及合作，设立供应链子公司、增资保理业务。
• 际华集团：股东减持，影响公司股价。
• 牧高笛：股东减持，占不超7.95%。

风险提示

• 终端消费需求疲软。
• 人民币汇率波动风险。
• 棉价下跌或大幅波动。
• 部分公司存在解禁压力。
• 中美贸易摩擦影响出口型企业业绩。

重点公司推荐

• 新野纺织：棉纱及坯布行业龙头，建议重点关注。
• 百隆东方：色纺纱龙头，建议关注。
• 华孚时尚：色纺纱龙头，建议关注。
• 森马服饰：童装行业龙头，建议关注。
• 安奈儿：童鞋行业龙头，建议关注。
• 起步股份：童鞋行业龙头，建议关注。
• 太平鸟：童鞋行业龙头，建议关注。

行业数据与图表

• 国储棉成交率及成交均价：图1显示国储棉轮出实际成交量及成交率。
• 国储棉成交均价走势：图2显示国储棉成交均价（元/吨）。
• 我国棉花现货价格走势：图3显示2018年初以来我国棉花现货价格走势。
• 我国棉花期货价格走势：图4显示2018年初以来我国棉花期货价格走势。
• 婴童市场规模及增速：图5显示我国童装、童鞋市场规模及增速。
• 细分服装品类市场规模增速对比：图6显示细分服装品类市场规模增速对比。
• 主要国家童装、童鞋人均消费金额：图7显示主要国家童装、童鞋人均消费金额（美元）。
• 2017年细分服装品类CR5：图8显示2017年细分服装品类CR5（%）。
• 纺织服装板块表现：图9显示近一周纺织服装板块表现情况。
• 纺织服装板块一月表现：图10显示近一月纺织服装板块表现情况。
• 纺织服装板块涨跌幅统计：表3显示纺织服装板块涨跌幅统计。
• 纺织服装行业涨幅前五名：表4显示纺织服装行业涨幅前五名。
• 纺织服装行业跌幅前五名：表5显示纺织服装行业跌幅前五名。

行业趋势

• 棉价上涨预期渐强：预计年内棉价有上涨空间，棉纺企业有望受益。
• 婴童行业潜力大：我国婴童行业仍处于初期阶段，未来增长空间大，行业集中度和龙头份额有提升空间。
• 全球市场动态：Balenciaga成为开云集团增长最快品牌，Gap品牌滞销，H&M寻找非洲供应商，花王集团强化高端化妆品业务。