20181013-浙商证券-量化策略周报_触底反弹可期_注意把握反弹节奏_8页_2mb

量化策略周报总结 (2018年10月13日)

核心内容概览

本周市场整体大幅下跌，其中中证500指数跌幅最大，达到10.89%，今年以来累计跌幅达31.56%。分析师认为，当前市场处于趋势下跌后的悲观情绪宣泄阶段，短期内可能有反弹，但不建议追高。应采取轮动策略，逐步卖出已反弹个股，买入尚未反弹个股，以获取alpha收益。

主要观点

• 短期反弹预期：市场在经历大幅下跌后，短期存在反弹可能，但需注意反弹节奏，避免追高。
• Fama五因子表现：RMW因子表现较好，今年以来收益约13%，表明盈利能力强的股票更具优势。近期HML和CMA因子表现也较为突出。
• 筑底特征：当前市场符合底部特征，创新低比例达22%，价格低于均线比例达93%，显示悲观情绪已达到一定深度与广度。
• 价量特征：市场底部常伴随交易量萎缩，近期沪深300成分股跌幅前20日平均换手率持续下移，显示市场筹码减少，为反转提供可能。
• 风格漂移：排名靠前的基金今年以中盘成长风格为主，而排名靠后的基金则呈现不同风格。

关键信息

指数表现

筑底特征分析

• 创新低比例：当前创新低比例为22%，表明市场深度已达到底部水平。
• 价格低于均线比例：当前价格低于均线比例为93%，表明市场广度已达到底部水平。
• 历史相似片段：近期上证综指走势与2012年7月4日至10月23日相似，该区间结束后市场经历震荡下跌，随后开启大幅反弹。

Fama五因子分析

• RMW因子：表现较好，今年以来收益约13%，盈利能力强的股票更具优势。
• HML因子：近期表现抢眼，pb因子显示市场对低估值股票的关注度提升。
• CMA因子：衡量新增投资比例，近期亦表现突出。

公募基金业绩表现

• 风险收益总览：今年排名靠前基金收益在-6%左右，排名靠后基金收益在-35%左右，净值曲线呈现平行状态，显示市场无明显风格方向。
• 风格漂移：排名靠前基金以中盘成长风格为主，排名靠后基金则呈现不同风格。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 提示：投资决策应基于个人持仓结构和其他因素，不应仅依赖投资评级。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

个股推荐（短线）

• 八一钢铁
• 招商银行
• 卫宁健康
• 汤臣倍健
• 中国石油
• 科大讯飞
• 九安医疗
• 达安基因
• 万泽股份

结构清晰总结

大盘走势分析

• 指数表现：市场整体下跌，中证500跌幅最大。
• 反弹预期：短期反弹可能，但不建议追高。
• 轮动策略：建议逐步卖出高位反弹股，买入尚未反弹股。

筑底特征分析

• 深度与广度：创新低比例和价格低于均线比例均显示市场底部特征。
• 历史相似：近期走势与2012年相似，后续可能震荡整理后反弹。

Fama五因子表现

• RMW因子：表现较好，盈利能力强的股票更优。
• HML与CMA因子：近期表现抢眼，值得关注。

公募基金表现

• 风险收益：市场无明显风格方向，基金收益差异较大。
• 风格漂移：排名靠前基金以中盘成长为主，排名靠后基金风格各异。

投资评级说明

• 证券与行业评级：基于相对沪深300指数的涨跌幅进行划分。
• 投资建议：应结合个人情况独立决策，不依赖评级。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。