20240902-财通证券-华设集团-603018.SH-传统勘设主业经营承压_新兴业务仍在培育中_3页_439kb

华设集团（603018）公司点评

核心观点

截至2024年8月30日，华设集团PE为92.4倍，维持“增持”评级。

事件概述

2024年上半年，公司营收同比下降25.83%，归母净利润同比下降41.28%。

业务分析

• 传统业务承压：因上半年新开工放缓，勘察设计、规划研究等主业收入同比下降超30%。
• 新兴业务增长：数字智慧、低碳环保等新兴业务占比达30.7%，同比提升5.1个百分点。

财务表现

• 毛利率提升：上半年毛利率36.37倍（同比下降0.4个百分点）。
• 费用率上升：期间费用率21.39倍（同比上升3.01倍）。
• 现金流压力：经营性现金流净流出63.5亿元，应收账款及存货规模同比变动为-61.8%和-65.5%。

投资建议

预计2024-2026年营收为4582/4695/4995亿元，归母净利润为514/531/575亿元，对应PE分别为92.4/89.5/82.7倍。建议增持。

风险提示

宏观经济下行、技术推进不及预期、市场竞争加剧。