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白糖期货早报总结 - 2022年11月8日

核心内容概述

本报告对白糖期货市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时提供了供需平衡表和相关图表，以帮助投资者把握市场动态。

基本面分析

• 印度产量预期：印度糖厂协会预计22/23年度糖产量同比增加2%，表明未来供应可能有所增长。
• 全球供应过剩：根据StoneX和ISO的预测，22/23年度全球糖市供应过剩分别为390万吨和560万吨，显示全球市场存在较大的供应压力。
• 国内供需情况：
  • 2022年9月底，21/22年度全国累计产糖956万吨，销糖867万吨，销糖率90.7%，同比下降3.86个百分点。
  • 2022年9月中国进口食糖78万吨，同比减少9万吨，显示进口量受控。
  • 国内库存消费比为18.24%，较2021年有所下降，表明库存压力有所缓解。

市场表现分析

• 基差：柳州现货价格为5560元/吨，基差为-37元（01合约），表明现货升水期货，基差处于中性状态。
• 库存：截至9月底，21/22榨季工业库存为89万吨，库存水平中性。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，技术面显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力合约净持仓空增，趋势偏空。

市场预期与观点

• 短期观点：
  • 欧盟22/23年度糖产下降，可能对全球供应造成一定支撑。
  • StoneX预计全球供应过剩390万吨，印度产量增加2%，显示全球供应压力较大。
• 中期观点：
  • 国内供需平衡表显示白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价在5770元/吨附近，显示销售情况较为稳定。
  • 国内严格控制进口量和打击走私，有助于缓解供应压力。
  • 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，表明市场逐步进入去库存阶段。
• 预期走势：
  • 国内新糖陆续上市，期现价格趋于平水。
  • 郑糖当前处于低位宽幅震荡，震荡筑底迹象明显。
  • 技术面显示均线开始拐头向上，若能有效站稳均线上方，可能开启一波震荡上行行情。

利多与利空因素

• 利多因素：
  • 21/22年度国内供应存在缺口。
  • 原油价格偏强，可能间接推动糖价上涨。
• 利空因素：
  • 下一年度全球糖市供应过剩，印度产量增加。
  • 国内进口量减少，但进口价差缩小，显示国际市场价格趋于稳定。

供需平衡表分析

国内供需平衡表（单位：万吨）

• 趋势分析：国内库存消费比呈下降趋势，表明市场逐步去库存，供需关系有所改善。

供需平衡表（全球）

• 全球趋势：库存消费比持续下降，表明全球市场逐步去库存，供需关系有所改善。

其他重要数据

• 糖料播种面积：2022年为1362千公顷，甘蔗和甜菜面积分别为1163千公顷和199千公顷。
• 糖料单产：2022年为59.85吨/公顷，甘蔗单产65.55吨/公顷，甜菜单产54.15吨/公顷。
• 食糖产量：2022年为1035万吨，甘蔗糖和甜菜糖分别为921万吨和114万吨。
• 食糖进口量：2022年为500万吨，出口量为18万吨。
• 食糖消费量：2022年为1560万吨，消费稳定。
• 国际食糖价格：2022年为16.5-19.5美分/磅，国内食糖价格为5650-6000元/吨。

图表与数据支持

• 基差图：显示柳州现货价格与期货主力合约01的基差为-37元，处于平水状态。
• 进口价差图：内外价差缩小，显示国际市场价格趋于稳定。
• 进口量图：海关数据显示进口量环比增加，表明进口政策有所放宽。
• 期现价格图：显示郑糖与现货价格关系，当前期现价格趋于平水。
• 仓单图：郑州白糖仓单处于正常水平，市场流动性较好。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场走势，不承担因报告内容引发的操作风险。