20190728-财通证券-通信行业周报：运营商期待5G发展机遇，设备商得益5G业绩持续增长_13页_664kb

投资评级总结：通信行业周报

核心内容

本报告对通信行业进行了全面分析，重点围绕5G技术发展、行业动态、重点公司表现及投资建议展开。整体来看，行业在5G机遇下持续增长，但部分细分市场如云应用光器件和模块市场面临短期调整。报告提出“增持”投资评级，认为行业整体回报将高于市场平均水平。

主要观点

5G发展提速，运营商与设备商受益

• 运营商用户增长见顶：中国移动、中国联通、中国电信在6月份的用户增长趋于平稳，但均对5G商用前景充满期待。
• 中国移动：用户总数达9.35亿，4G用户达7.34亿，有线宽带用户达1.75亿。
• 中国联通：移动用户达3.24亿，4G用户达2.39亿，固网宽带用户达8341.3万。
• 中国电信：移动用户达3.23亿，4G用户达2.66亿，有线宽带用户达1.5亿。
• 行业迁移策略：运营商将重点转向高价值用户，5G技术将成为推动行业增长的关键。

华为在5G领域表现强劲

• 华为收入增长：2019年上半年收入增长30%，尽管面临美国技术出口限制，但通过积极争取5G订单，收入仍保持增长。
• 华为5G手机发布：Mate20X（5G）为首款支持SA/NSA双模的手机，售价6199元，市场反响积极。
• 应对措施：华为已加强自主可控能力，减少对外部技术的依赖，未来受美国限制的影响将逐步降低。

诺基亚积极布局5G市场

• 营收增长：2019年第二季度营收达57亿欧元，同比增长5%，超出市场预期。
• 5G合同增长：诺基亚已签署45个5G商业合同，其中超过一半为5GNR解决方案，九个网络已启用。
• 市场拓展：诺基亚计划在多个国家和地区探索5G技术应用，预计第四季度市场表现将特别强劲。

云应用光器件和模块市场短期承压

• 市场波动：2019年云应用光器件和模块市场预计萎缩5%，主要受100GbE库存过剩及行业不确定性影响。
• 未来复苏预期：LC预计该市场将在2020-2024年恢复增长，新产品如100GbE DR1、400GbE DR4等将推动增长。

行业投资建议

• 推荐公司：中国铁塔、中兴通讯、润健股份、通宇通迅、飞荣达、盛路通信、大富科技、光迅科技、博创科技、日海智能、高新兴、广和通、天源迪科、东方国信、梦网集团。
• 投资评级：上述公司均被给予“增持”评级，预计未来6个月内相对大盘涨幅介于5%至15%之间。

关键信息

市场表现

• 上周A股市场整体上涨，通信行业指数上涨2.36%，通信设备制造涨幅最大（2.58%）。
• 通信板块个股涨幅前五为：生益科技（20.01%）、信维通信（18.88%）、光弘科技（14.37%）、中际旭创（11.55%）、华正新材（11.15%）。

行业新闻亮点

• AT&T计划推出全国性5G网络：预计2020年上半年完成，目前在20个市场部署高频段5G网络。
• 英国支持华为参与5G建设：英国议会认为华为是卓越的公司，应支持其参与5G建设。
• 工信部强调5G安全性：指出目前没有证据证明5G不安全，强调安全与发展的平衡。

风险提示

• 中国5G资本开支及商用进展低于预期：可能影响行业整体发展。
• 国际市场逆全球化影响：如中美贸易摩擦、技术封锁等，可能对行业造成冲击。

表格总结

表1：重点公司投资评级

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