20130827-长城证券-电力受电价下调风险拖累_环保等待政策落地_12页_1mb

公用事业行业周报总结（20130819-20130825）

核心内容

本报告主要分析了2013年8月19日至25日期间，中国公用事业行业，特别是电力、环保、水务和天然气行业的发展动态与政策影响。报告指出，尽管电力行业面临电价下调的市场担忧，但实际政策并未出台，且煤价下行有助于火电盈利恢复。环保行业虽短期面临调整压力，但中长期政策利好明显，尤其在大气、水、农村污染治理方面。同时，国家正推进电力体制改革和特高压电网建设，以提升电力输送能力和促进清洁能源发展。

主要观点

电力行业

• 煤价下行带动火电盈利恢复：国内动力煤价格持续走低，预计将在较长周期内保持低位，有助于火电企业盈利改善。
• 电价调整风险被过度解读：发改委否认了“10月调整电价”的消息，强调电价调整需依据煤价波动幅度，且目前并无国家层面的调价方案。
• 电力体制改革势在必行：电力行业仍由国家垄断，需引入市场竞争机制，以促进电价合理化。特高压电网建设成为解决远距离输电和促进可再生能源发展的关键。
• 电力排放标准争议：新排放标准被认为过于严格，电力企业面临较大的经济压力，建议出台相应的支持政策。

环保行业

• 短期面临调整压力：环保板块因政策不确定性而受到市场调整压力，但中长期来看，大气、水、农村污染治理规划将逐步出台，行业前景向好。
• 重点推荐水处理和大气治理领域：水处理行业因市场容量大、提标治理迫切而受到关注；大气污染和固废治理等领域的龙头公司业绩增长有保障。

天然气行业

• 北京市非居民天然气价格上调：非居民天然气用气价格上调0.39元/立方米，供热价格调整，但居民用气价格保持不变。

其他行业动态

• 产能过剩化解方案即将出台：工信部和发改委联合制定化解产能过剩总体方案，将提高企业准入的环保、节能和技术门槛，推动落后产能退出市场。
• 《大气污染防治行动计划》即将发布：行动计划对各省市提出具体减排目标，强化环境执法和信息公开，推动环保治理工作。

关键信息

电力行业数据

• 国内动力煤价格：本周动力煤市场整体成交欠佳，内蒙和山西价格弱势运行；秦港煤价累计下调10元/吨，部分港口价格下调5-10元/吨。
• 库存变化：截至8月23日，皇岛港煤炭库存减少34.74万吨，降幅为4.76%。
• 运价上涨：煤炭综合指数上升7.1%，天津-上海运费上涨6.8%，秦皇岛-广州上涨6.3%等。
• 特高压电网建设：国家电网计划未来五年投入6200亿元建设20条特高压线路，解决远距离输电问题，促进可再生能源利用。

环保行业动态

• 《大气污染防治行动计划》即将发布：计划对重点区域提出严格PM2.5减排目标，控制“两高一资”行业产能过剩。
• 环保部加强监管：对全国重点地区现役燃煤电厂进行脱硫、脱硝、除尘设备运行情况调研，要求各省市签订大气污染防治目标责任书。
• 环保不达标企业将被取消准入资格：方案要求提高企业准入的环保、节能和技术门槛，推动行业转型升级。

重点推荐公司

• 电力板块：
  • 华能国际：业绩表现突出，分红收益率高；
  • 大唐发电：受益于天然气价格上涨，电力业务扎实推进；
  • 国投电力、川投能源：成长性突出，风险充分释放。
• 环保板块：
  • 津膜科技、碧水源：市场容量大，提标治理迫切；
  • 中电远达、国电清新、桑德环境：大气污染和固废治理等领域的龙头公司，业绩增长有保障。

行业评级

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（行业整体表现战胜市场）、中性（与市场同步）、回避（弱于市场）。

总结

整体来看，公用事业行业在2013年8月面临电价下调的市场担忧，但实际政策并未出台，且煤价下行对火电盈利有积极影响。环保行业虽短期承压，但中长期政策利好明显，水处理和大气治理等领域值得关注。天然气价格调整对非居民用户影响较大，但居民用气价格保持稳定。电力体制改革和特高压电网建设是推动行业发展的关键，有助于提升输电效率和促进清洁能源利用。