20180128-东吴证券-宏观经济周报_国际油价再创新高_美元指数持续走低_10页_1mb

2018年01月28日宏观经济周报总结

核心内容概览

本周宏观经济呈现出多方面变化，主要体现在国际油价上涨、美元指数下跌、国内经济数据波动以及多项政策出台。整体来看，市场对经济风险的防控和结构调整成为政策重点，同时部分行业如房地产和大宗商品价格出现波动。

主要观点

1. 国际油价再创新高，美元指数持续走低

• 原油价格：布伦特原油（布油）价格环比上涨2.78%，创历史新高。
• 美元指数：美元指数环比下跌1.85%，美元兑人民币汇率也有所回落。
• 影响：油价上涨对全球通胀预期产生影响，而美元走弱可能推高以美元计价的大宗商品价格，对国内进口成本形成压力。

2. 国内经济数据表现

• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积环比上升4.41%，显示市场有所回暖；但100大中城市成交土地面积环比下降1.65%，反映土地市场偏冷。
• 制造业：汽车半钢胎开工率小幅上升，钢铁价格有所回升，但水泥价格持续下跌，显示部分中游行业面临下行压力。
• 大宗商品：南华工业品指数和CRB现货指数分别上升0.63%和0.43%，铁矿石价格小幅下降，LME金属价格涨跌互现。
• 食品价格：蔬菜价格环比上升2.87%，肉价、菜价保持平稳，但鸡蛋价格高位回落，下降2.11%。

3. 货币政策与流动性

• 货币利率：隔夜SHIBOR和1周SHIBOR分别下降28.54个bp和4.9个bp，1年期国债利率下降3.98bp至3.5205%，10年期国债利率下降3.89bp至3.9365%。
• 流动性：周内公开市场操作净回笼货币3200亿元，显示央行在收紧流动性。
• 长短端利差：长短端利差扩至41.60bp，反映市场对经济前景的担忧。

关键信息

政策动态

• 防范金融风险：全国银行业监督管理工作会议提出十项举措，包括降低企业负债率、抑制居民杠杆率、整治违法违规业务等。
• 对外投资监管：七部委发布《对外投资备案(核准)报告暂行办法》，对3亿美元以上、敏感行业、重大亏损等对外投资进行重点督查。
• 市场化债转股：发改委等七部委出台政策，支持各类企业开展市场化债转股，允许股债结合方案、发行权益类融资工具等，鼓励模式创新。

行业观察

• 房地产：商品房成交回暖，但土地市场仍偏冷。
• 钢铁与水泥：钢铁价格略有回升，水泥价格持续下跌。
• 煤炭与能源：六大发电集团煤炭库存下降3.76%，日均耗煤量小幅上升。
• 大宗商品：铁矿石价格与库存双降，LME金属价格涨跌互现。
• 食品价格：蔬菜价格上涨，鸡蛋价格回落。

风险提示

• 经济下行风险：若经济增速放缓超预期，可能影响市场信心。
• 市场波动风险：国际油价与美元指数的剧烈波动可能对金融市场造成冲击。

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总结

本周宏观经济在国际油价上涨与美元指数下跌的背景下，呈现出结构性分化。国内经济数据方面，房地产市场有所回暖，但部分中游行业如水泥、煤炭仍面临下行压力。政策层面，金融风险防控成为重点，同时推动市场化债转股和加强对外投资监管。市场流动性有所收紧，利率整体下行，但长短端利差扩大，显示市场对经济前景的担忧。投资者需关注经济下行与市场波动风险。