20240303-国盛证券-通信_液冷的放量元年_2页_330kb

液冷散热行业分析

本报告分析液冷技术在通信行业的应用，指出AI服务器高热功耗推动液冷散热需求，2024年是液冷放量元年。

核心观点

液冷技术从政策驱动转向产业刚需驱动。AI服务器功率大幅提升，传统风冷制冷能力不足，液冷散热成为必选。

关键驱动因素

1. AI服务器功耗激增：

   • H100单卡功耗700W，8卡服务器仅GPU热功耗即达56kW（超传统服务器3倍以上）
   • 风冷单机柜散热上限15kW，无法满足AI服务器机柜需求

2. 冷板式液冷性价比提升：

   • 电费节约可摊薄前期投资
   • 服务器厂商（华为、浪潮等）积极布局液冷方案

3. 政策与市场推进：

   • 国内智算中心建设多次加码
   • 中国电信等运营商加速建设液冷智算中心
   • 海外英伟达、Vertiv等企业加大液冷技术投入

投资建议

关注液冷全链条：

• 全链条企业：英维克、高澜股份、申菱环境、佳力图
• 核心部件供应：同飞股份、飞荣达、银轮股份等

风险提示

算力需求不及预期、AIDC发展不及预期等风险

风格建议

增持（维持）

重点信息及数据（节选）

市场结论

液冷行业在AI算力需求爆发下有较大的发展前景，建议投资者关注相关产业链机会