20220331-天风证券-中微公司-688012.SH-新签订单大幅增长推动业绩高增_产品受高景气+国产化加速推进_3页_760kb

中微公司（688012）年度总结

核心内容概述

中微公司（688012）在2021年度实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升，反映出公司在集成电路关键设备和泛半导体设备领域的强劲发展势头。公司积极拓展市场，优化产品结构，并在多个关键领域取得了突破，为未来业绩增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司营业收入达到31.08亿元，同比增长36.72%；归母净利润达10.11亿元，同比增长105.49%；扣非净利润同比增长1291.10%，表明公司盈利能力显著增强。
• 新签订单增长迅猛：2021年新签订单金额为41.3亿元，同比增长约90.5%，显示公司市场拓展能力增强。
• 刻蚀设备业务表现突出：刻蚀设备收入为20.04亿元，同比增长55.44%，毛利率达44.32%，表现优于行业平均水平。公司产品在国内外一线客户中广泛应用，市场占有率进入前三位，并获得5纳米及以下逻辑电路产线的重复订单。
• MOCVD设备迎来第二增长曲线：MOCVD设备收入为5.03亿元，虽然同比增长仅为1.53%，但毛利率大幅提升至33.77%。公司推出MiniLED MOCVD设备PrismoUniMax，已获得国内多家领先客户的批量订单，并正在开发MicroLED和第三代半导体设备。
• 募投项目进展顺利：公司完成特定对象发行股票，募集资金82.07亿元，用于扩充资产规模和增强公司实力。临港、南昌等产业化基地项目进展顺利，为公司未来产能扩张提供保障。
• 股权激励增强团队凝聚力：公司发布股权激励草案，覆盖99.37%的员工，激励对象共1104人，授予400万股限制性股票，彰显公司对未来发展信心。
• 投资建议维持“买入”评级：基于公司研发与新产品推出稳步推进，预计2022-2024年净利润分别为11.24亿元、14.13亿元、17.50亿元，维持“买入”评级。
• 估值指标持续优化：市盈率、市净率、市销率等估值指标均呈现下降趋势，显示市场对公司未来增长预期趋于理性。

关键信息

财务数据概览

估值指标

募投与项目进展

• 募投项目：2021年完成特定对象发行股票，募集资金82.07亿元，用于增强公司实力。
• 产业化基地：临港产业化基地项目完成结构封顶；南昌生产基地项目已完成主要建筑封顶；临港总部和研发基地项目正在准备施工。

风险提示

• 新应用及新产品拓展不及预期：公司正在拓展MiniLED、MicroLED和第三代半导体设备市场，若进展不及预期，可能影响业绩增长。
• 竞争环境恶化风险：半导体设备行业竞争激烈，公司需持续保持技术优势。
• 供应商扩产不及预期：若关键零部件供应商扩产不足，可能影响公司产能和交付能力。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司业绩增长和产品竞争力，预计2022-2024年净利润分别为11.24亿元、14.13亿元、17.50亿元，公司未来增长潜力较大。
• 未来展望：公司将继续深耕集成电路关键设备领域，拓展泛半导体设备应用，推动业务持续增长。